市场的忧虑

发布 : 2020-7-20  来源 : 明报新闻网


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环球股市多升，但忧虑不少。政治方面，拜登声称股东资本主义时代已经过去，美国企业需要交税。特朗普打算禁制抖音、限制与西藏政策有关中国官员入境、甚至有打击香港联系汇率的计划。有关后者的内容是限制香港银行买入美元，不过这只是美国国务卿顾问提出讨论，尚未达到递交白宫的层次，而且有不少反对意见认为此举只会伤害香港银行和美国，对中国影响不大。有消息特朗普政府将会限制联邦合约给予一系列中国公司包括华为、海康威视等。不过，正正因为美国大选在即，根本性改变反而不易出现，波动易生，但趋势难改。

另一方面，新冠肺炎感染/入院个案上升，Bernstein估计美国感染个案会在七月中上升至10万人一日，死亡人数亦会上升。然而事实上死亡率仍未上升，时间愈长，疫苗或特效药便有机会面世。

市场方面，摩根大通警告市场流通性仍然未能回复正常，因此处于不平衡状态很有危险出现震荡；标普500迷你期指的流通性深度只有3月调整之前的60%，外汇市场的流通性如履薄冰。更不要说对股市股值过高的忧虑，很多分析认为股票风险回报不吸引，美国股市升市是主要是希望和梦想。问题是这些忧虑在升市之前不是已经出现了吗?

近来另一个忧虑是联储局资产负债表收缩。联储局资产负债表在7月8日一个星期下跌880亿美元至6.97万亿美元，是11年来最大的一个星期跌幅。但主要原因其实是回购合约到期。回购合约下跌610亿美元至零，也是10个月来首次银行不再需要寻求联储局回购支持，反映市场回复正常。

如果局势稳定，联储局可能会减少买入企业债券。