恒大传获合生洽购物管业务(图)

发布 : 2021-10-05  来源 : 明报新闻网


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朱孟依


中国恒大（3333）为解财困，公开兜售旗下恒大物业（6666）及恒大汽车（0708）近两个月，其中恒大、恒大物业，以及另一内房合生创展（0754）昨日齐齐在开市前停牌，据多家内媒引述消息报道，合生拟收购恒大物业控股权，惟作价却出现两大版本：包括较早时候以溢价四成、相当于估值近800亿元提购；以及午后再传出，合生以大约400亿元估值、相当于折让近三成收购恒大物业。

据合生公告，停牌是以待刊发有关一项主要交易，涉及收购一家香港上市公司股份，并可能要提出强制要约。恒大物业则指出，待刊发可能涉及全面要约公司股份的公告。由于恒大物业上市至今不足一年，一旦控股权易手须取得联交所同意，据指交易亦已获开「绿灯」放行。今次合生出手收购恒大物业，市场普遍感意外。此前传出可能提出收购的企业，除万科（2202）、华润等本身是国企或拥国资背景的企业外，民企仅得蓝筹物管股碧桂园服务（6098）被认为有能力提购，尤其以昨日较早时传出近800亿元估值的收购版本，更惹来市场质疑合生是否有足够实力「蛇吞象」。

虽然近年曝光率较低，但合生及其大股东朱孟依在内房界亦颇负盛名，合生早年与恒大、碧桂园、富力（2777）及雅居乐（3383）曾被称为「华南五虎」，但过往十多年合生增长放慢渐落后于其他四家公司，惟其土储有七成位于一线城市，且项目质素不俗。加上除朱孟依外，朱氏三兄弟其馀二人拥有的新南方集团和珠光系等，业务并不局限于内房范畴，仍被外界视为有一定实力。银河联昌中港房地产研究主管郑怀武认为，是次合生收购恒大物业需视乎交易条款，由于目前合生在「三道红线」政策下为「绿档」企业（即全部达标），财务上较有弹性。因此若传闻的200亿元代价为实，合生有足够财力完成交易，但或会令集团有一至两道要求「踩红线」，倘有其他友好企业或大股东额外承担部分资金，将进一步减低财务压力。

翻查资料，合生截至今年6月底止手头现金约429亿元。另值得留意的是，倘若以400亿元总估值进行收购，扣除恒大物业同期手头现金仍有140亿元人民币，交易实际市盈率仅约6至7倍，对合生而言更为划算。

银河联昌：恒大买家选择无多

郑怀武认为，在「三道红线」压力及本身的财政压力下，恒大对买家「无太多选择」，物管龙头碧服早前已先后收购蓝光嘉宝、富力物管及彩生活物管，换言之市场上仅得万科等少数企业有能力做到。至于即将易主的恒大物业，他预期在失去恒大每年注入大量项目及其他业务支持下，增长或大幅下滑，往后或与合生旗下的物管业务「合生活」合并。

明报记者 方楚茵