美国缩表与加元走势
发布 : 2021-10-11 来源 : 明报新闻网
用微信扫描二维码,分享至好友和朋友圈外汇市场的一个特点是专业参与者很多都集中短线交易,所以他们对每一个小动作都会尝试解释。在过去一年,外汇市场波动稀疏,所以没有什么需要解释,但最近情况显著改变。美元逞强,有机会引发趋势买卖跟进。一个关键是联储局今年有机会开始收缩资产负债表,以致明年有机会开始加息。
2014年时,美元在一年之内上升27%,影响不单止是外汇市场,还遍及环球财经市场以至经济,最终迫使联储局放弃加息周期。但在此之前,联储局在2013年10月开始收缩资产负债表,但美元于6个月没有大变动,直至欧洲央行推出负利率然后引发波涛。要留意的是,过去6个月,美元兑主要货币及利息差价的相关系数正在增加,尤其是兑欧元、瑞士法郎和澳元。外汇市场的发展和股市可能高位回调刚好碰在一起,更加容易出现波动,投资者可要小心控制风险。
之前联储局主席柏南克在2013年5月21日第一次公开发出收缩资产负债表信号,当日美元兑加元收市1.0267,之后再在1.015至1.06之间徘徊了近半年,然后在12月升破徘徊区;到了2014年3月升至1.128水平,6月时候回落至1.06,跟著就是扶摇直上,在2014年底时候升至1.16;2015年最高上升至1.4,2016年更加上扬至1.4690──由1.0267至1.4690计算升幅高达43%(图一)。
今次联储局有机会在11月会议开始收缩资产负债表,美元兑加元会否重复当年走势线,先徘徊然后再飙升呢?一个影响因素是美元/加元两年债息差(图二)。美元/加元两年债息差在2013年9月低位是-0.8966点子,之后息差一路扩阔,在2016年初上升至0.5670点子。现在美元/加元两年债券息差在-0.36水平,美元兑加元能否重演2014至2016年之后的升势和息差会否学上次那样扩阔有著关系。