流行交易反转(图)

发布 : 2022-9-10  来源 : 明报新闻网


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我在9月8日星期四读者会谈室以及在本栏已经分析技术因素和盘路因素都有利好友——「市场表现显示好友乘低买入，技术及盘路因素现在都对好友有利」；自2020年，出现第二次认沽购期权十天平均数等于认购期权数目，这反映投资者的看淡情绪——市值调整的买保险需求已经接近2008年金融海啸时期。证券行目标价也大幅调低，好像花旗银行警告股市有25%下跌风险，Guggenheim更加估计10月中时候股市可能下跌20%；根据Vanda Research，散户每日成交比2020年高位下跌了接近一半，每日110亿美元，散户组合平均下跌30%。资料显示散户对政府政策非常留意，好像资金流入太阳能股和半导体股便和政府推出新法案有关。

美国银行策略师Hartnett分析短期财政恐慌（政府推出能源津贴、拯救、宽免债务以及减税）是导致利率再次上升的原因。不过虽然低于去年9490亿美元，全年股票流入量仍然会达到2680亿美元；债券基金出现2002年以来最大的流出量2840亿美元，货币市场基金亦录得2010年以来最大流出量。科技股相信会连续6年录得流入，医疗保健股会连续3年流入，财务股则是2002年以来最大流出。

在9月9日亚洲市时候我在会谈室分析有迹象流行交易包括长美元、空股票及空原材料出现反转，因此铁矿及黄铜上升、股市反弹，美元下跌，其中美元兑日圆（见图）回落更加是一个明显讯号（日本央行行长黑田对美元升势表示有问题，但并没有具体说法）。星期五环球股市上升，美股接近全线上升，增长股价值型股票都上升，只有一些交易所、医疗保健股以及太阳能股出现回吐。半导体、运输股、细价股、原材料、软件股、社会媒体股、能源股、加密货币以及再生能源股都有好表现。

联储局成员包括Bullard、Waller、George都偏鹰。Bullard主张9月再加息75点子。日前公布的联储局褐皮书调低经济形容由增长至不变。五个区域有些增长，五个区域有轻微放慢；消费支出稳定，可选择消费品需求放慢，但旅游是一个亮点；制造业混杂，在一些地区供应链樽颈仍然是一个问题。房屋活动显著弱化。大部份地区预期国内需求在未来6至12个月会走软。劳工市场仍然紧张，但有一些放松迹象，薪金预期也有一些和缓，虽然整体上全年薪金仍然预期上升。大部份地区都见到价格增长放慢，但仍然预期全年维持价格压力。但市场现在对联储局的鹰性已经有准备，影响下降。

中国8月份消费物价指数上升2.5%，预期上升2.8% ；生产物价指数上升2.3%，预期上升3.2%。通胀数字偏弱，人民银行有更多宽松空间。星期五人民币定价继续强势偏离预期。偏差386点子是纪录上第三大。