联储局本月加速缩表(图)

发布 : 2022-9-12  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

投资者担心所谓的量化紧缩可能会给经济带来压力。


【明报专讯】随著联储局本月加速缩表，一些投资者担心所谓的量化紧缩可能会给经济带来压力，并使今年对股票和债券更加残酷。

在新冠肺炎疫潮后，联储局资产负债表大约翻了一番，达到9万亿美元，联储局开始在6月份以475亿美元的速度抛售其持有的部分美国国债和抵押贷款支持证券。联储局本月宣布将加速量化紧缩步伐至950亿美元。

联储局退出史无前例量化宽松的规模并结束其一贯对价格不敏感的国债买家角色，迄今为止对资产价格的影响尚不明确。一些投资者正在减持股票或固定收益资产，担心联储局紧缩政策和高利率及美元急升会影响到资产价格并伤害经济增长。

Federated Hermes首席股市策略师奥兰多（Phil Orlando）表示：「经济已开始下滑，而联储局加速量化紧缩脚步会使股价下跌速度增快并使债券孳息率上扬。奥兰多最近将现金配置增至20年来的高点。联储局的紧缩货币政策今年以来已影响到股市和债市。标普500指数今年以来已下跌14.6%，10年期美国库债券孳息率最近仍维持在3.30%水平，今年以来上升了182个基点。债券孳息率与价格反向而行。

虽然最近的数据显示美国经济在高利率环境下仍保持了弹性，但许多经济学家相信更紧缩的货币政策正在增加明年发生经济衰退的机率。

纽约联储银行5月预测，联储局在2025年以前将减持2.5万亿资产。奥兰多表示，联储局每减持1万亿资产相等于隐性加息0.25%。满地可银行资本市场美国利率策略师林根（Ian Lyngen）估计，在2023年底以前这将等于隐性升息0.75%。

Societe Generale北美量化策略负责人塔德斯（Solomon Tadesse）相信，联储局最终会减持3.9万亿元资产，相等于隐性加息450个基点。联储局已经升息225个基点，本月份还会再升75个基点。塔德斯表示：「联储局会加速量化紧缩并引发股市再一次的大跌。」他相信标普500指数会跌至2,900-3,200点的范围。

投资者本周将关注8月份消费者物价指数以了解通胀是否已触顶。联储局将在9月21日举行货币政策会议。

Harbor Capital Advisors投资组合经理舒迈尔（Jake Schurmeier）表示，金融状况收紧导致流动性减少，已经使持有大量债券头寸变得更加困难，并可能导致未来出现更大的波动。

舒迈尔虽发现较长期的国库债券具有吸引力，但在波动性没有减弱前，他不愿加持更多的风险。

高盛（Goldman Sachs）资产管理OCIO 全球负责人布劳迪（Timothy Braude）由于预期联储局的紧缩政策将会导致股市更大波动，故一直在减持股票。

DWS Group 美洲首席投资官拜安科（David Bianco）表示，欧洲的能源危机、联储局加息的步伐和持续时间，以及美国潜在的经济衰退，可能会取代量化紧缩政策，成为市场驱动因素。