预期通胀触顶经济衰退 债券获看好
发布 : 2023-1-03 来源 : 明报新闻网
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【明报专讯】在通胀忧虑可能会影响2023年反弹的阴影笼罩下，美国政府债券投资者安然度过了另一轮的抛售。重量级资产管理公司如Amundi，Vanguard 和BlackRock最近几周来看好债券，原因是预期通胀已触顶及2023年可能能发生的经济衰退会令联储局结束其数十年来最积极的升息周期。
许多投资人亦都跟进。美国银行全球研究12月份的一项调查显示，基金经理重视债券的程度是近14年来最高的一次。然而，虽然债券在2022年10月和11月反弹，价格在过去数周却下跌，投资者仍在消化较预期为佳的美国经济数据，以及中国新冠肺炎解封。有些人相信，债券债格在新的一年可能会下跌。
债券价格下跌助长了孳息率升高，两者系反向而行。10年期国库债券孳息率自12月中旬以来已攀升逾40个基点，接近3.9%，达至一个月来的最高点。更能反映货币政策预期的2年期国库债券孳息率上周二盘中飙至4.445%，创11月以来最高点。Glenmede投资策略副总裁雷诺兹（Michael Reynolds）表示：「市场似乎对联储局改变积极升息政策有十足的信心。」
德意志银行预测10年期国库债券孳息率今年底会降至3.65%，美国银行预测此一利率年底会降至3.25%。期货市场投资者相信联储局会在今年下半年开始降息，但联储局已表示利率会一直稳定上升至2023年底，比目前的水平再高出约70个基点。
一些全球和国内发展使债券孳息率下降的情形更为复杂化。中国新冠疫情解封可能会为全球经济成长带来助力并缓和广泛预期的经济衰退，通胀也有可能因此升高。
虽然美国10月和11月通胀率放缓，但相对强劲的就业市场和经济中其他强劲的力道意味著联储局仍有继续升高利率的空间。
Nikko资产管理首席全球策略师维尔（John Vail）表示：「如果经济没有进一步衰退，特别是中国解封后，通胀可能会再升高。」本周将有一系列的经济数据公布，包括周三公布上次联储局议息会议纪录，及周五公布的美国12月就业报告。
经济持续坚F的迹象有可能助长通胀恐惧，从而使联储局维持高利率的时间更久。相反的，如果经济数据显得疲弱，投资者可以将之视为经济衰退即将来临，从而涌向债券这样的避险投资。State Street Global Advisors全球固定收益主管奈斯特（ Matthew Nest）相信，债券孳息率2023年会下降。但短期内债券孳息率上升的趋势会继续，10年期国库债券孳息率有可能再探2022年4.25%的高点。
许多投资人亦都跟进。美国银行全球研究12月份的一项调查显示，基金经理重视债券的程度是近14年来最高的一次。然而，虽然债券在2022年10月和11月反弹，价格在过去数周却下跌，投资者仍在消化较预期为佳的美国经济数据，以及中国新冠肺炎解封。有些人相信，债券债格在新的一年可能会下跌。
债券价格下跌助长了孳息率升高，两者系反向而行。10年期国库债券孳息率自12月中旬以来已攀升逾40个基点，接近3.9%，达至一个月来的最高点。更能反映货币政策预期的2年期国库债券孳息率上周二盘中飙至4.445%，创11月以来最高点。Glenmede投资策略副总裁雷诺兹（Michael Reynolds）表示：「市场似乎对联储局改变积极升息政策有十足的信心。」
德意志银行预测10年期国库债券孳息率今年底会降至3.65%，美国银行预测此一利率年底会降至3.25%。期货市场投资者相信联储局会在今年下半年开始降息，但联储局已表示利率会一直稳定上升至2023年底，比目前的水平再高出约70个基点。
一些全球和国内发展使债券孳息率下降的情形更为复杂化。中国新冠疫情解封可能会为全球经济成长带来助力并缓和广泛预期的经济衰退，通胀也有可能因此升高。
虽然美国10月和11月通胀率放缓，但相对强劲的就业市场和经济中其他强劲的力道意味著联储局仍有继续升高利率的空间。
Nikko资产管理首席全球策略师维尔（John Vail）表示：「如果经济没有进一步衰退，特别是中国解封后，通胀可能会再升高。」本周将有一系列的经济数据公布，包括周三公布上次联储局议息会议纪录，及周五公布的美国12月就业报告。
经济持续坚F的迹象有可能助长通胀恐惧，从而使联储局维持高利率的时间更久。相反的，如果经济数据显得疲弱，投资者可以将之视为经济衰退即将来临，从而涌向债券这样的避险投资。State Street Global Advisors全球固定收益主管奈斯特（ Matthew Nest）相信，债券孳息率2023年会下降。但短期内债券孳息率上升的趋势会继续，10年期国库债券孳息率有可能再探2022年4.25%的高点。