一些投资人相信经济若衰退 公司盈利续下降(图)

发布 : 2023-4-03  来源 : 明报新闻网


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联储局在经济衰退来到时，是否会降息或仍维持目前的高利率继续抗击通胀，影响股市走势。


但不会跌破去年10月低点

【明报专讯】美股在银行混乱中仍昂首前进，录得第一季涨幅。一些投资者表示，如果广泛预期的经济衰退到来，股市可能再受压。

指标性的标普500指数第一季上扬7%，自2022年下跌近20%反弹。纳斯达克综合指数第一季上扬16.8%，录2020年以来最大单季涨幅。

担忧的投资者表示，这些涨幅使得股市在经济衰退到来时变的更脆弱。上月矽谷银行（Silicon Valley Bank）的倒闭使得经济衰退的可能性增强。许多投资人指出，股价以历史标准而言仍然偏高，但也有人说即使经济衰退，公司盈利也不会滑落太多。

Fiduciary Trust首席投资官奥森（Hans Olsen）表示：「市场定价并未将经济衰退纳入考量。就股市而言，未来数周可能会出现令人意外的动荡。」该公司为防未来股市动荡，现在正增持现金。

股市定价究竟要将经济衰退纳入考量到什么程度及经济是否真的会衰退，一直是华尔街争论不休的话题。今年初强劲的经济数据显示，即使联储局不断加息，美国可能只会出现相当温和的经济衰退或甚至不可能发生经济衰退。

上月银行业的混乱再次引发忧虑，一些分析师认为，在联储局紧缩货币政策正发挥效果之际，放款者的压力可能会为经济再带来压力。

这使得投资者再次检视主要指标如公司盈利等。虽然公司盈利预估已下修，一些投资人相信如果经济衰退发生，公司盈利还会进一步下降。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师表示：「鉴于过去数周的表现，我们认为股市低估公司盈利衰退的风险很大。」摩根士丹利表示，即使在「最近的银行事件发生前」，公司盈利的预估仍然15-20%过高。

Refinitiv数据显示，标普500指数盈利第一季预计会下降5%，第二季再降3.9%。但根据Ned Davis Research，在经济衰退期间，公司盈利平均每年下降24%。美国公司未来数周内将公布第一季盈利报告。

根据Refinitiv Datastream，整体股票估值也处于历史高位，标普500指数的预期市盈率约为18倍，而其长期平均市盈率为15.6倍。

Nuveen多重资产部主管夏堤（Nathan Shetty）相信，目前的股价估值显示投资者尚未将经济衰退纳入考量。他指出，如果经济真的衰退，股价估值会立刻下跌。

投资者正在等待本周公布的就业报告，以了解自去年以来一直展现žF力的劳动力市场目前情况究竟如何。

Edward Jones投资策略师柯卡法斯（Angelo Kourkafas）相信股市还会出现动荡，但不会跌破去年10月份低点。

市场如何对经济衰退反应的变数还有经济衰退的严重程度及时间长短。另一个变数是联储局在经济衰退来到时，是否会降息或仍维持目前的高利率继续抗击通胀。

尽管联储局的前景显示借贷成本到年底仍将保持在当前水平附近，但期货市场的投资者预计利率将在下半年下降。