小型公司股价低迷

发布 : 2023-5-15  来源 : 明报新闻网


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【明报专讯】美国股市上涨，但较小型公司却落在后面，这是投资者为即将来临的经济混乱预做准备的迹象。小型股Russell 2000指数今年已下跌约1%，而代表美国最大公司的标普500指数今年以来却上涨了7%。如同倒挂的美国国库债券孳息率及强劲的黄金价格，较小型公司股价低迷是投资者对经济前景不安的众多迹象之一。

自3月美国地区银行混乱发生以来，小型公司便一直处于困境之中，Russell 2000指数自3月8日以来下跌了7%。投资者担忧小型公司因银行收紧银根会受到冲击，从而影响整体经济表现。

North Star投资管理首席投资官库比（Eric Kuby）表示，投资者「正在试图重新定位他们的投资组合，以备经济不测的到来。小型股失宠是投资者为即将到来的经济衰退预做准备的另一个讯号。」过去，小型股往往会在经济疲软之前起伏不定。根据Strategas的数据，自1980年以来，Russell 2000指数在经济周期见顶后的6个月内平均落后标普500指数约4个百分点，然后才出现衰退。

到目前为止，经济数据几乎没有显示出增长急剧下滑的迹象，尽管通胀和其他一些重要指标已经降温。然而一些市场参与者相信，联储局过去一年来升息500个基点才刚刚开始影响到经济。

State Street Global Advisors首席投资策略师艾隆（ Michael Arone）表示：「我们很可能在今后12个月内进入衰退。小型股在经济衰退中表现通常不如大市。」与此同时，投资者担忧银行的不稳定性将会打击依赖地区银行贷款的较小美国公司。

全国独立企业联合会（National Federation of Independent Businesses）4月份所做的一项调查发现，67%小企业主使用小银行或地区银行，17%使用中型银行，14%使用大型银行。最近几周，小型银行股受到的打击尤其严重，而金融股在追踪小型股的指数中的占比也更高，这在一定程度上解释了它们相对于标普500指数的疲软。

富国银行投资（Wells Fargo Investment Institute，WFII）全球高级市场策略师萨曼纳（Sameer Samana）表示：「银行系统正在发生的事情对中小企业来说尤其不利。」上月，WFII将美国小型股评级从「不利」降至「极为不利」。投资者本周将聚焦于月零售金额数字及大公司如沃尔玛（Walmart）、Home Depot和思科系统公司（Cisco Systems）的财报。

一些投资者仍看好小型股，特别是在未来数个月之后。T. Rowe Price资本市场策略师穆瑞（Tim Murray）表示，该公司正在多资产投资组合中超配美国小型股。他指出，在普遍存在的经济衰退担忧中，小型股已经承受了「很多痛苦」。

穆瑞表示：「很多投资者目前对拥抱小型股感到紧张，但小型股的获利在经济衰退被纳入定价考量后通常会很快发生，且多在前期发生。」