【加拿大明年息口走向】六大银行意见纷纭(图)

发布 : 2025-12-22  来源 : 明报即时新闻网


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【明报专讯】加拿大央行明年息率走向，是加息还是减息、还是维持不变？加拿大六大银行对2026年利率预测分歧显著。

加拿大规模最大的几家银行在迈入 2026 年之际，对于利率最终将落于何处持截然不同的预测。

六大银行的经济学家表示，加拿大央行正进入充满挑战的一年，通胀风险、贸易不确定性、生产力低下以及人口增长放缓都将扮演关键角色。

在过去一年连续四次降息后，央行在12月10日最新的利率公告中，将基准利率维持在 2.25%不变。

目前，在受访的六位首席经济学家中：两位预计加息，一位预计降息，其馀三位则预期央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）将在整年维持利率不变。

谁预计降息？

BMO：加拿大生产力远落后于美国

BMO全球资产管理公司固定收益与货币市场主管戴维斯（Earl Davis）表示，BMO预计央行将进一步降息至「中性利率」以下，可能降至2%或更低（至1.75%）。

主要风险： 戴维斯认为其预测面临的最大风险是《美墨加协议》（CUSMA）的不确定性或原油价格飙升。

关键观点：「坦白说，我不认为有任何因素会促使他们加息，因为加拿大的生产力远远落后于美国。」

他补充道，加息会导致加币走强，而央行可能更倾向于让加币维持在目前水平甚至更弱，以作为经济的「自然平衡器」。

投资诱因： 弱势货币可能吸引更多全球企业（如制造业）因成本优势来加设厂。因此，他认为央行会透过将利率降至「宽松区间」来为经济提供额外刺激。

谁预计加息？

丰业银行：仍担忧通胀动态

丰业银行首席经济学家佩罗（Jean-François Perrault）预计，加拿大央行将在2026年下半年加息50个基点，使基准利率回升至2.75%（中性区间的中点）。

关键原因：佩罗对工资增长、生产力疲软以及加币近期贬值引发的通胀压力表示担忧。

唯一不加息的可能： 除非通胀或经济增长显著弱于预期。

乐观情境： 如果政府推动的转型计划比预期更快见效、私人投资回升、消费者信心增强， 且汽车与住房市场持续复苏，经济增长可能会带来惊喜。

国家银行：因经济数据强韧修正预测

国家银行同样预计明年年底利率将上调50个基点。该行原先预测2027年才加息，但因近期经济数据展现韧性，将时间表提前。

关键观点：策略师柯里（Ethan Currie）预计债券殖利率将因加息预期而上升。虽然目前央行会维持低利率，但若经济动能持续，短端利率将会走高。

野心挑战： 他认为最大的「变数」是劳动力市场的冲击或CUSMA贸易协议。

谁预计维持现状（按兵不动）？

CIBC：「本应进一步降息」

CIBC首席经济学家申菲尔德（Avery Shenfeld）认为央行将维持利率不变，但他强调「他们其实应该进一步降息」。

观点： 经济依然疲软，这会产生通胀下行压力，为降息留出了空间。

批评： 他认为央行对通胀过于紧张，而对经济增长担忧不足，目前正过度依赖财政刺激（政府支出）来带动经济。

倾向：如果利率非动不可，他认为更有可能是降息。

皇家银行：风险双向存在，但偏向加息风险

RBC资本市场北美外汇策略主管道威（Jason Daw）的基本预测是「维持不变」，但他认为加息的风险高于降息。

观点： 随著人口增长放缓，即使1%到1.5%的GDP增长对未来的加拿大来说也算是不错的数字。

降息门槛： 除非经济增长跌至趋近于零，或加拿大被美国的衰退拖累（他认为这是低机率事件），否则不会降息。

道明银行：进入缓慢增长期

道明银行高级经济学家普雷斯顿（Leslie Preston）预计2026全年利率将保持不变。

观点：过去两年的降息已足以控制通胀。目前加拿大正处于适应美加贸易新现实的「缓慢增长期」。

平衡力量： 增长放缓会抑制通胀，而贸易与供应链中断则会推升成本，这两股力量将相互抵销，使通胀维持在2%左右。

最大威胁： 若美国总统决定废除 CUSMA 贸易协定，将成为重大的经济下行风险，届时可能迫使央行降息。