投资者愿为小利冒险(图)

发布 : 2019-4-22  来源 : 明报新闻网


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【明报专讯】自从美国联储局表示不再于今年内加息后,冒险顿时风靡市场。美国股市重新站上历史性高点,而投资者也愿意为了一点小利冒险购进评级最低的公司债券。此一市场反弹可能会令特朗普总统感到高兴。自去年底股市大跌后,特朗普一直要求联储局降低利率并认为让股市停留在目前的水平是错误的决定。

即使让股市停留在目前的水平,联储局也不可能削减利率。最近零售及外销的正面数据已消除了经济放缓的忧虑,也令联储局更不可能削减利率。投资者也知道联储局的意向,从本来预期联储局今年底会降息,现在转为预期2020年初会有50%的机会减息。

一些分析师表示,金融市场今天的情况,证明联储局去年升息是正确的作法,一方面允许经济继续成长,一方面控制风险。如果现在降息,那将会是自找麻烦。

花期投资研究(Citi)首席经济师曼恩(Catherine Mann)表示:「联储局始终将加息列为选项是为了维持金融稳定。」她说,在近10年的零利率后,「走向一个能体现风险的资产价格,需要一个稳定的金融市场」。曼恩并指出,目前股票价格及低评级的债券孳息率都显偏高。

特朗普总统,白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)及可能的联储局主席提名人穆尔(Stephen Moore)都坚称,低利率可以促使经济成长更快速,并与特朗普的经济计划同步。他们还称,由于目前的通胀风险低,联储局没有必要「买保险」,将利率维持在目前的水平。

曼恩表示,过去的经验已清楚显示,在经济繁荣时期,金融市场的过度扩张终会导致灾难性的后果。10年前的金融危机对经济的伤害至今仍令人记忆犹新。

波士顿联储银行行长Eric Rosengren 最近表示,市场目前有点「过旺」。他说,虽然尚不至于引发联储局升息,但确也不可能令联储局降息。整体而言,包括联储局主席鲍威尔(Jerome Powell,图)在内的联储局官员都表示,他们认为金融风险目前仍在可控制的范围内。这点,政策制定者认为应归功于联储局将利率控制在目前的水平。

Rosengren说,联储局的责任之一便是避免金融市场失控。因此目前暂停调整利率是恰当的。