加股盈利预测与企债

发布 : 2020-7-27  来源 : 明报新闻网


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新冠肺灾传染病带来加拿大经济衰退,数以百万计失业,机场丢空,酒店餐厅关闭。面对此情此景,加拿大股市开始盈利公布,市场普遍预期成绩表不会漂亮。现时盈利预测已经跌至四年低位,但策略师盈利预测(图一)近期已经由最坏的水平有些改善。

美国标普500已经有10%宣布了业绩,暂时大部分公司盈利及营业收入都高于预期。加拿大多伦多指数主要由三个界别组成:银行、原材料和能源。后两者最先公布,银行要在夏季稍后时间才会派成绩表。

贵金属公司可能是一个亮点,因为金价上升,贵金属股较易有好成绩。能源股普遍会受到需求下降油价波动影响。但会否市场已经消失了坏消息?如果成绩不是那么差劲,会否成为乘坏消息买入呢?

一个观察股市后向的考虑是企业债券市场的情况。因为加拿大中央银行推出量化宽松,大手买入政府债券以及企业债券,因此将企业债券息率推低至历史低位;而且央行还承诺不会加息直至经济回稳和继续买入债券。

但是不要忽略的是,虽然债券息率下跌,但是加拿大企业债券溢价(图二)仍然比一月高出50%,现时水平144点子也比过去五年的平均数130点子为高,反映企业信贷市场仍然未完全回复正常。企业融资不理想,自然会影响公司盈利,因此中央银行还需努力,股市才能免去一个顶头风。