黄金或者金矿股

发布 : 2020-8-17  来源 : 明报新闻网


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摩根大通分析老一辈投资者喜欢黄金和债券,年轻一辈爱上比特币和科技股。最近是二辈同欢,因黄金和债券/比特币和科技股齐升。

黄金交易所挂牌基金持有黄金数量上升至3,357吨,比金融海啸及欧元区信贷危机时候高出三分之一。摩根大通估计黄金会以150-200美元琼斯溢价折现实质利率,而摩根大通经济数据惊奇指数持续向下会压抑美元和十年名义利率,因此黄金仍然有很多上升空间,甚至会增加对实质利率的溢价。

对于加拿大投资者,喜欢黄金作为投资选择,可以直接买入黄金或者买入金矿股。今年黄金由1月初的1517美元最高上升至8月7日的2075美元,升幅36.78%。与此同时,加拿大金矿股指数由 1968.98最高上升至于8月5日的3177,升幅61%。暂时金矿股表现是优胜于是黄金的。不过这个优先表现并不是全部时间都是这样。由1月初至4月时候(图一),金矿股指数仍然是落后黄金的。如果将金矿股和黄金的表现比较拉长至十年时间(图二),黄金更是远远超前,金矿股远远落后。

什么时候买入黄金,什么时候买入金矿股并没有一定的准则,大体上如果黄金升势持续,金矿股的杠杆会较为吸引,意思就是升幅会较大。如果黄金升势只是昙花一现,金矿股的表现就会较差。投资者究竟买入黄金或者金矿股要视乎投资者目的和投资时间。纯粹是逃避风险,直接买入黄金就比较稳妥,因为买入股票总会有股市的风险,而且要涉及不同金矿公司的营运是否妥善、管理层是否可信等问题。

金矿公司黄金存量丰富,但生产效率不成或者矿产有自然因素和政治因素阻挠,又或者公司对冲结果不能够享受黄金上升带来的盈利。以上的角度一部分解释了为何在过去十年金矿股落后黄金。