欲动未动(图)

发布 : 2021-8-17  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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塔利班攻入阿富汗首都喀布尔，市场反应不算大，除了债券的上升不知是否与此有关。从政治经济角度，阿富汗变天对西方国家影响不算大，但对东亚肯定有影响。影响的国家包括伊朗、伊拉克、乌兹别克、塔吉克斯坦、土库曼斯坦，但最直接的影响是巴基斯坦。如果阿富汗出现难民潮及伊斯兰原教旨主义扩散，仍然依靠国际货币基金会60亿美元计划支持负债累累的巴基斯坦很容易出现政经风险，巴基斯坦债券今年已经下跌接近8%；当然世界最关注的是巴基斯坦拥有的核武器。此外，更有观点指台湾可能是一个焦点，因为美国放弃支持阿富汗，显示孤立主义抬头，意思就不说了。

标普500（见图）上个星期又创新高，是今年是第48次破纪录，是1995年以来最好成绩。以往8月份通常都比较波动，但现在反成为平静的一个月。过去20年，欧洲Stoxx 600指数有11次下跌，次数仅少于6月份；超过10%跌幅的9个月，只有2个不是在6月至10月期间，因此今年欧美股市8月份的走势是异常的平静。

我在最新一期读者会通讯提醒小心波动。8月16日有些波动了，但一点都不算大。债券继续上升，美元偏强，环球股市偏弱，但美股指数是先跌后稳。

美股走势很特别，啤打偏弱，市场（指数）好像应该下跌，但是却没有下跌，大价股及强势主题（例如运输、财务）防卫性界别（公用、耐用消费）上升，啤打股份下跌 -- 特殊收购公司尤其疲弱，软件、半导体、原材料（但是煤矿上升）、大麻股、中国预托证券都下跌。加密货币下跌，但是比特币概念上升。半导体有升有跌，周期股更多向上。所以究竟是避险抑或不是避险 ? 表面上是避险，但指数及内部走势又不明显。我的做法是减少整体入市比重。

中国人民银行透过定期贷款注入6000亿人民币，接近到期的7000亿人民币。市场原先预期人行注资5000亿人民币。中国8月份工业生产上升6.4 %，预期7.9% ；固定资产投资上升10.3% ，预期上升10.3%；零售上升8.5% ，预期10.%9。数字差于预期。纽约联储局8月份制造业指数由43下跌至18.3 ，预期28.5；新订单由33.2下降至10.8 ，就业由20.6下降至12.8；价格由39.4上升至46。经济放慢通胀上升，这不是市场希望看到的数字。

截至8月11日一周，根据EPFR数字，股票基金流入157亿美元，债券基金流入101亿美元，货币市场基金流入85亿美元。股票基金之中，美国股票基金流入62亿美元，日本基金流出3亿美元，欧洲流入15亿美元，新兴市场流出4亿美元。科技股流入4亿美元，财务流入26亿美元，原材料股流入3亿美元。