加美比较
发布 : 2022-5-02 来源 : 明报新闻网
用微信扫描二维码,分享至好友和朋友圈美林美银建议投资者买入加拿大股票。环球地缘政治风险紧张,投资者找寻避难所,商品价格上升,使到充满资源股票的加拿大股市受惠。拉丁美洲及一些新兴市场也是超级商品周期的受惠者,但是加拿大提供了额外的政治稳定性。能源股及原材料股占加拿大股市超过30%,使到加拿大股市今年表现优于美国标普500。能源股及矿务股是今年加拿大股市表现最突出的界别。美国银行估计多伦多综合指数今年继续上升,最高升上24,550点。虽然股市已经上升,但加拿大市场相对估值仍然是科网股泡沫爆破以来最大的折让。多伦多综合指数相对于标普500的远期市盈率只有0.74倍。美林美银认为折让是过分的,因为加拿大股市盈利增长预期上升23%,高于美国股市的预期盈利增长6%。
美银的分析有一定的道理。以为能源股为例,加拿大能源股便比较美国能源股「抵买」。美国标普500能源股指数的市盈率是18.28倍,预期市盈率9.77倍,市帐率2.47倍,市营率1.45倍;今年截至4月22日回报37.18%。两年回报119.23%。相比之下,加拿大能源股指数市盈率16.69倍,预期市盈率9.63倍,市帐率2.12倍,市营率2.17倍;今年回报30.1%,两年回报96.41%。简单比较的结果就是,加拿大能源股除了市营率之外其他财务比率都低于美国能源股,但今年和两年回报却是低于美国能源股。
还可以比较的是加拿大美国银行股。美国银行股指数市盈率9.87倍,预期市盈率10.93倍,市帐率1.22倍,市营率2.93倍;今年回报-14.15%,两年回报+56.99%。加拿大银行股指数市盈率10.94倍,预期市盈率10.8倍,市帐率1.73倍,市营率3.55倍;今年回报-1.98%,两年回报+71.21%。有趣的是加美银行股的估值及回报刚好和能源股的比较相反,加拿大银行股比较昂贵,回报也较高。这个当然是因为加拿大银行股相对市场竞争比美国低得多,六大银行接近市场垄断,在这方面反而是一个优点,因为这表示加拿大银行股的相对风险较低。加拿大银行股占多伦多综合指数主要比重,因此也有助加拿大股市。