估欧日央行缩表不容易
发布 : 2023-1-03 来源 : 明报新闻网
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去年为减低高企的通胀，联储局在去年6月已率先缩表，而欧央行亦预告今年3月起平均每月缩表150亿欧元（约1249亿港元）。去年保持宽松政策的日本央行，也在上月意外地将10年期债息控制上限，调高0.25厘至0.5厘，似为收紧货币政策铺路。研究机构Yardeni Research指出，过去标普500指数走势，与3大央行的资产负债表增减的速度大致相符。
或只有储局主力缩表
安柏环球金融首席投资总监雷志海认为，日本央行难以缩表，因为它持有已发行的日本国债超过一半，放宽国债利率上限后，汇债市场反应相当大，料在试水温后难再进一步紧缩。他亦认为欧洲央行缩表并不容易，会为财政纪律较差的南欧国家带来压力。若今年只有联储局主力缩表，他认为对股市流动性的影响不致太大。
受加息影响，去年美国长期国债价格急跌，美国20年期以上债券ETF（美：TLT）下跌三成，对于现是否低吸时机，雷志海指联储局持有21%美国国债，今年继续沽债会对债价有压力，而且9月以来联储局每月平均缩表只687亿美元，低于上限的950亿美元，预期今年会加速缩表，加上联储局不会在短期内掉头减息，认为美国国债现时不吸引。相对而言他较看好企业债，而内地债券亦因内房企业开始稳定而有反弹空间。
或只有储局主力缩表
安柏环球金融首席投资总监雷志海认为，日本央行难以缩表，因为它持有已发行的日本国债超过一半，放宽国债利率上限后，汇债市场反应相当大，料在试水温后难再进一步紧缩。他亦认为欧洲央行缩表并不容易，会为财政纪律较差的南欧国家带来压力。若今年只有联储局主力缩表，他认为对股市流动性的影响不致太大。
受加息影响，去年美国长期国债价格急跌，美国20年期以上债券ETF（美：TLT）下跌三成，对于现是否低吸时机，雷志海指联储局持有21%美国国债，今年继续沽债会对债价有压力，而且9月以来联储局每月平均缩表只687亿美元，低于上限的950亿美元，预期今年会加速缩表，加上联储局不会在短期内掉头减息，认为美国国债现时不吸引。相对而言他较看好企业债，而内地债券亦因内房企业开始稳定而有反弹空间。