多重季节性因素显示(图)

发布 : 2023-9-25  来源 : 明报新闻网


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【明报专讯】美联储的鹰派立场，飞升中的国库债券孳息率，和美国政府可能关闭的乌云笼罩，使得投资者益加不安，股市前景亦黯淡无光。

美股目前已自7月底的高点回落逾6%，上周更是令投资者神经紧绷。联储局预报将会维持高利率更长的时间，导致美国股票和债券抛售潮。

标普500指数上周下跌2.9%，是3月以来最大单周跌幅。美国银行全球研究（BoFA Global Research）数据显示，投资人以今年最快的速度抛售全球股票，截至上周三的一周内净抛售股票169亿美元。标普500指数今年以来仍上涨12.8%。

Allianz投资管理高级投资策略师雷波里（Charlie Ripley）表示：「夏天的几个月经济仍有相当弹性，但我们现在正进入一个经济充满风险的时期。投资者有理由避险，股票吸引力因此减少也理所当然。」

指标性美国10年期国库债券孳息率目前处于16年来的高点。债券孳息率与价格反向而行。高债券孳息率会使股票黯然失色。债券提供可观的投资回报且无风险。

市场参与者也正在应付若干可能对美国经济增长带来风险的因素。其中最重要的便是高利率。

Annex财富管理首席经济师雅可布森（Brian Jacobsen）表示：「美联储对经济软著陆信心太过。过分自信的美联储相当危险，因为它会忽视经济疲弱的初期徵象。」

其他风险包括高油价，10月份恢复偿还学生贷款，及9月30日若国会未能达成协议，政府将关闭。

季节性因素也不看好，至少在近期内。根据美国银行全球研究，9月18日，标普500指数进入了今年以来最弱的10天。该银行的数据显示，标普500指数历史上在9月的前10天的表现若低于平均值，上述时段的跌幅会达1.66%，今年也是如此。

美银美林分析师表示：「季节性因素显示，股市10月可能出现严重下滑。但下滑可能为逢低吸纳的买家提供机会。」

同时，长期的政府关门可能会加剧人们对美国政府陷入僵局的担忧，并导致国债孳息率进一步走高。债券孳息率走高会令股市逆风更为恶化，过去数周来国库债券孳息率不断走高已使股市受创。

当然，策略师的指标显示，寻求逢低吸纳的投资人有大量现金可供配置。Truist联席投资总监雷勒尔（Keith Lerner）表示，如果标普500指数跌至4,200点（较目前水准下降约3%），买家可能会介入。

雷勒尔表示，这样的下跌将使该指数的市盈率为17.5与10年平均值一致。

LPL Research首席技术策略师特奎斯特（Adam Turnquist）仍看好股市。他指出，标普500指数现在仍维持在200天平均移动线以上，投资者撤离资金的情形并不多。他说：「在牛市期间股市回落完全正常。整体而言，股市下跌但并未崩盘。」