内地首7月固投增1.6% 近5年低

发布 : 2025-8-16  来源 : 明报新闻网


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内地7月零售与投资均较6月放缓，国家统计局公布，7月零售总额按年增长3.7%，低于市场预期的4.6%，为去年11月以来最低增速，首7个月固定资产投资则累计年增1.6%，亦低于预期的2.7%，见2020年10月以来最低累计增速。分析指出，除了房地产市场持续低迷，内地推出政策「反内卷」、上半年经济稳健降低基建投资的迫切性，亦影响固投放缓，在私人需求持续疲弱下，下半年内地经济需要额外财政支持措施。

据野村计算，单计7月固投按年下跌5.2%，扭转6月增长0.5%，为自2021年11月以来首次倒退。首7个月民间投资按年收缩1.5%，较上半年再跌0.6个百分点；制造业投资按年增6.2%，较上半年收缩1.3个百分点；基建投资按年增3.2%，较上半年收缩1.4个百分点。野村指出，房地产依然是拖累增长的主因，不过制造和基建行业亦广泛放缓。内地7月要求整治内卷式竞争，该行统计汽车固投按年增速，较6月减慢0.6个百分点至18.7%，锂电等电机设备固投更由6月按年增长13.3%，至7月跌至倒退5.2%。

野村：汽车业反内卷 固投放缓

高盛报告则指出，上半年GDP稳健增长，降低政府在短期内增加基建投资的迫切性，近期恶劣天气亦影响建筑活动。此外，虽然7月内地出口好过预期，不过7月工业增加值增速5.7%，较6月减少1.1个百分点，汽车、电力机械和电脑行业产出增长放缓。

此外，7月社会消费品零售总额按年增速较6月放缓1.1个百分点，按月下跌0.14%。商品零售额7月按年升4%，升幅连续两个月下跌；餐饮收入按年升1.1%，续低于年初5%以上的水平。主要项目方面，汽车类零售总额7月按年下跌1.5%，自2月以来再录负值。6月内地部分地方暂停发放消费补贴，受惠政策的商品放缓，7月家电零售额按年增28.7%，较6月收缩10个百分点，手机等通讯器材则收缩5个百分点至14.9%。

ING大中华区首席经济师宋林则指出，消费刺激政策带动的增长可能已经见顶，虽然受惠政策商品增长较佳，不过若没有新的刺激措施，增速料将持续放缓。本周内地公布消费贷款利息补贴政策，宋林指反映支持消费仍然是内地其中一个重要目标，料可带来一定程度效益，不过内地消费真正问题是信心疲弱，不太可能带来根本性改变。

宋林指出，虽然市场已预期下半年内地经济面临更大挑战，不过7月下滑幅度多于市场预期，显示下半年有必要加强经济刺激措施，预期在未来数月公布，维持全年GDP增速可达约5%官方目标的预期。高盛亦维持约5%增速预测，内地为确保明年经济增长和就业稳定，年底或需额外财政刺激，但短期不太可能推出大幅度刺激需求措施。明报记者 欧阳伟昉