忧竞争加剧 大行下调美团目标价

发布 : 2025-5-28  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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【明报专讯】美团（3690）首季业绩胜预期，但市场普遍关注竞争加剧问题。高盛、大和等大行预计美团短期盈利能力将因此受压，并纷纷调降美团目标价，其中以大摩最狠削两成至160元，该行还指出，美团出海巴西将令相关分部亏损扩大。不过大摩也指出，美团在外卖市场的竞争力仍较强，今年第二季订单量也将维持稳定增长。

美团股价绩后上演大逆转，全日由跌5%转升2.1%，收报132.1元。

大摩最狠 削两成至160元

高盛称，美团首季业绩强劲，但自第二季开始，即时零售竞争加剧，美团亦于5月推出补贴，相信短期内该公司的外卖业务利润将受压。该行将美团2025至2027年收入预测下调最多3%，2025、2026及2027年经调整纯利预测分别降低34%、16%及10%，此外，考虑到行业格局可能由两家公司变为三家公司，预计美团的食品配送利润和估值将向下。

该行降美团目标价14%至172元，评级维持「买入」。

另一边厢，大和发表报告指出，2025年外卖市场的竞争格局将更具挑战性，原因是美团的竞争对手正通过大额补贴持续抢夺市场份额。大和认为，有关补贴战不可持续，但短期内将对外卖市场的增长前景和利润率造成下行压力。

大和将美团2025至2027年每年的每股盈测调降3%至15%，因考虑到外卖利润率降低及Keeta投资增加。该行重申美团「买入」评级，惟目标价由235元下调至200元。

此外，摩根士丹利称，对美团在食品外卖领域的长期「护城河」充满信心，但短期利润率恐面临压力，预料第二季外卖业务量维持按年增长10.5%，但由于投资增加且基数较高，期间营业利润料降24%。大摩将美团目标价从200元下调至160元，维持「增持」评级。