石油供求分析

发布 : 2022-4-25  来源 : 明报新闻网


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石油价格的上升无疑为环球财经市场带来重要的变数，对通胀的影响更加造成头条性冲击。西方国家都希望石油供应能够增加以压抑油价向上。但是石油出口国组织对于增加生产问题却是琵琶半掩面，总的态度是不行。可以理解，因为增加油产会使油价下跌对于石油出口国组织成员的荷包是不利的。美国的石油生产是否能够增加呢？这个涉及供求问题。

石油出口国组织仍然相信没有需要增加生产。阿拉伯联合酋长国能源部长说如果市场平衡，没有需要增产。能源顾问机构Rystad估计今年战争、俄罗斯禁制以及通胀会造成200万桶一日的石油需求萎缩，使到石油消费回到疫情爆发之前的水平。该公司的月前估计只是每日100万桶需求损失。最坏的情况是如果战争影响俄罗斯附近国家，石油需求会下降400万桶一日。

Rystad估计上海封城将会减少石油需求每日20万桶。同时3月份的石油需求下降将会延伸至4至5月，原因是价格上升，俄罗斯乌克兰局势影响以及中国封锁。未来数个星期将见到俄罗斯石油出口由欧洲传往亚洲，每日大概300万桶。与此同时，中东石油则会由亚洲转往欧洲。俄罗斯石油出口会因为乌克兰战争失去大概120至150万桶，其馀450万桶俄罗斯石油去向未知，不过很有机会是输往中国和印度。

Rystad相信以现时油价水平，如果石油工业能够联合行动，美国页岩能源能够每日增加生产60万桶，有关生产水平最早可以在2023年初达成。现时石油钻机数目是630，年底可以增加至700至750支。供应情况会视乎欧洲是否石油制裁俄罗斯石油进口，如果俄罗斯出口下降270万桶一日，需求继续高企，油价可能在2022年11月升上180美元。美国银行预测布兰特期油（图一）在今个夏季会升上150美元一桶，如果欧洲制裁俄罗斯石油，市场会更加紧张。

高盛分析，油价在过去一段时间的波动及担心美国经济衰退使到很多页岩油公司不敢加快生产。加拿大钻机数目（图二）便出现不升反跌的情况。另一个影响增产ú贝w的因素是采探成本上升。Rystad估计能源业上游开支将会比去年增加16%至1.4亿美元，因为环球石油公司增加资本开支扩大生产；此外通货膨胀导致劳工成本、原材料价格以及运费上升也是开支增加的原因。据估计自从2020年以来，能源业项目成本增加10-20%，主要因为钢材价格上升及供应紧绌。

美国已经成为全球石油产量最大的国家，但因为担心油价波动以及能源业成为政治包袱，美国页岩能源公司之前一直不能取得足够融资以及投资者支持增产。随著油价反弹，私人公司的采探活动是有所增加的，但是上市公司的态度仍然审慎。最近政治形势的改变会否影响页岩能源公司的资本开支将会ú贝w稍后时间的石油供求关系。美国石油钻孔2020年8月的低位176支已经大幅回升至见最近的549支，但仍然低于2019年的高位877支，更不要说2014年的1591支了。