称熊巿未完 高盛较看好美股(组图)

发布 : 2023-1-21  来源 : 明报新闻网


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高盛资产Shoqat Bunglawala认为，美国就业市场及消费开支依然强劲，全年经济料仍有增长，看好今年美股的表现。（新华社）





尽管最近环球股市回暖，高盛资产管理欧洲、中东、非洲及亚太区多元资产方案主管Shoqat Bunglawala（下图）提醒，加息、通胀及经济增长放缓等三大风险未除，目前市场太过聚焦于美国加息步伐，预期当市场焦点转为更关注企业盈利，熊市尚未完结，市场将出现调整，但预期下行空间有限，今年相对而言仍看好美股表现，行业则看好能源及健康护理等在通胀环境下具韧力的行业。

对于今年市场前景，Shoqat Bunglawala认为要留意三大风险，第一大风险为欧美等主要央行为压抑通胀及管控市场对通胀的预期，而收紧流动性的行动，其二为乌克兰冲突构成的持续不确定性，其三为经济增长放缓，主要风险显然仍是央行行动，基于通胀水平依然偏高，该公司虽然预期今年欧美通胀将降温，预料今年底美国通胀将回落至约3%水平，并估计欧洲通胀将于今年底降至接近5%，即年底欧美通胀仍高于央行目标水平，但此预测或会受第二大风险影响，因为俄乌局势一旦有变，将影响能源价格，且间接影响通胀。

今年内美国不太可能减息

Shoqat Bunglawala续称，近月商品价格虽然放缓，惟广泛服务价格上升正接力成为推高通胀的动力，认为要待工资上胀压力消退，服务价格方有望放缓，相信欧美通胀要回落至该公司预估的水平还有很长的路要走，可预期通胀未受控下，欧美央行将维持紧缩政策，该公司估计美国终端利率将于今年升至5厘水平，预料欧洲央行将加息至约3厘水平，并认为今年内美国不太可能会减息，同时预期今年欧美经济增长将放缓，该公司预期美国经济于今年上半年有可能出温和衰退，至下半年有所改善，以至全年有望录1%经济增长，而欧洲经济前景则不太乐观，今年全年将持续衰退。步伐放缓而反弹，惟这两次也只是熊市反弹。

非必需消费品股科技股料续受压

欧美金融环境倾向紧缩，经济增长仍存隐忧下，Shoqat Bunglawala对股票等风险资产维持审慎的看法，认为市场目前太过聚焦于央行加息步伐，不太关注终端利率，更出现美国今年或减息的过分乐观的预期，同时对美企盈利增长预测似乎亦过于乐观，因此随著市场焦点转至更为关注欧美经济衰退，并修正对美企盈利预期，市场将出现调整，去年6月及10月美股亦曾因预期加息

虽然上半年股市或会出现调整，Shoqat Bunglawala表示，相对大部分已发展市场及新兴市场，仍看好今年美股的表现，基于美股今年再下行空间有限，就业市场及消费开支依然强劲，全年整体经济仍有增长，且不少企业经历过疫情的考验后资产负债表仍能保持稳健。至于行业方面，他今年相对看好能源、金融，及可抵御通胀压力的行业如健康护理行业，相对看淡较受通胀及经济增长放缓影响的行业，如非必需消费品股，并预期加息期内科技股仍会受压。

纳入美元等避险货币资产

抗不确定性

今年上半年三大风险为市场带来不确定性，Shoqat Bunglawala认为，投资者更应以平衡投资组合应对，虽然去年股债齐跌，但相信此情况将于今年内逐步恢复至股债相对不同步的情况，并要紧记以下数点，第一应保持投资组合的防御性，认为现阶段可超配现金，低配企业券及股票；第二应保持投资组合的灵活性，如面对通胀压力，部署于具抗通胀能力的能源及健康护理股，而待通胀显著回，方再考虑增长股；第三是于投资组合内纳入避险货币，如美元，尤其是对于非美国投资者，如欧洲及亚洲投资者，当这些投资者于本地股市录亏损时，美元的相对强势可有助于抵消部分来自股市的损失，最后是投资组合内维持一定收益，可透过投资于具强劲现金流，并有能力提供股息的股份，同时近期不少投资级别债券孳息可逾5厘，可为投资组合提供吸引的收益，亦可考虑于组合内加入期权收取期权金，为投资组合开拓多一个收取收益的渠道。