美国库债券孳息率

发布 : 2023-1-30  来源 : 明报新闻网


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【明报专讯】美国国库债券孳息率一年后会自债券策略师一个月前预期的水平急剧下降，显示金融市场与联储局的观点迥异。

虽然美国经济第4季年增长率达2.9%，但很显然正在失去动力。市场交易员和政策制定者在即将到来的经济衰退严重性和可能的政策反应等方面意见不一。

摩根大通（JPMorgan）债券策略师最近表示，美国债券市场早已将衰退纳入定价考量，而非仅仅为可能衰退的风险预做准备。

摩根大通策略师在一份备忘录中写道：「在最近的反弹中，国库债券更为偏离基本的驱动力……10年期国库债券孳息率似乎较应有的水平低了30个基点。」自去年及今年初达至高峰后，政府主要债券孳息率已下滑了20至40个基点，而对利率特别敏感的2年期国库债券孳息率更下滑了逾50个基点。

许多银行经济学家都预期联储局在停止加息前还会再升息数次，今年内不可能降息，因此2年期国库债券孳息率下降尚为时过早。他们也认为债券孳息率可能会在高水平停留较长的时间，而不会下降。

指标性10年期国库债券孳息率预计会从周四的3.50%上升至3个月后的3.70%。然后在6至12个月后会分别下降至3.60%和3.25%。此一预估较12月份路透社的调查下滑了约30个基点。

美国2年期国库债券孳息率一年内也会从目前的4.15%下降至3.52%，也较去年12月预估的3.94%低了40个基点。

这将创2年期债券孳息率高于10年期孳息率最长的纪录，也是所谓的孳息率倒挂现象。自1955年以来的每次美国经济衰退前都会出现孳息率倒挂现象。

然而，联储局已经表示，近期内不可能削减利率。道明证券全球利率策略主管米斯拉（Priya Misra）表示：「虽然市场现在预期联储局会在2023年底首次降息，但我们认为此事可能会在2024年第一季发生。债券孳息率倒挂情形会持续更久。短期债券孳息率会维持在高水平，而长期债券孳息率因考虑到经济增长动力放缓则会停留在低水平。」

欧元区和英国的主权债券孳息率预期一年内也会下降。这些国家的决策者也在继续升息并应对较美国更为严重的通胀。

路透社的调查显示，德国国库债券孳息率在今后3至6个月内会从目前的2.25%升至2.4%水平附近。然后在一年内降至2.05%。

最新在3.30% 水平左右交易的英国国债孳息率预计将在3月底前上升并达到 3.45%的峰值，并在接下来的3个月内保持在该水平附近，然后在年底前降至 3.20%。