美国政府债券大卖 投资者风险偏好提高(图)

发布 : 2023-12-18  来源 : 明报新闻网


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美国政府债券大卖帮助提振股市并提高了投资者的风险偏好。


【明报专讯】美国政府债券大卖帮助提振股市并提高了投资者的风险偏好。现在，有些人认为除非经济严重趋弱，否则股市上涨行情不可能持续。这种看法与经济展现韧性有助股市的看法大相迳庭。

美联储上周出人意外的鸽派语调令国库债券大涨，10年期国库债券孳息率降至7月以来最低水平。与债券价格反向而行的债券孳息率目前为3.93%，较10月份所创的16年来高点下降了110个基点。

国库债券孳息率下降的效果波及至债券市场以外地区，按揭利率亦随之下降，缓解了金融状况并将投资者推向了股市和其他风险投资。标普500指数自10月份的低点回升了15%，今年以来更上涨了近23%，即将再创历史新高。

一些投资者相信，美联储鸽派转变可能早已反映在国库债券价格上。他们表示，如果经济快速放缓，联储局将被迫加速降息，这种结果与近数月来刺激股市大涨的经济软著陆预期相反。

T. Rowe Price美国核心债券策略首席投资组合经理巴多里尼（Stephen Bartolini）表示：「市场已根据软著陆合理定价。大部分下跌已经完成，如果我们要从这里推高债券孳息率，那一定是因为对经济正在陷入衰退的预期。」

美联储上周五的新预估为明年降息75个基点，令联邦基金利率降至4.50%至4.75%区间。然而，交易员却押注联邦基金利率明年会下降150个基点。

技术因素也可能使债券涨势更难以维持。美国银行全球研究部策略师表示，由于担心交易过于拥挤，这波债券迅猛涨势可能促使投资人获利了结。

一些联储局官员已开始对即将降息的说法浇冷水。纽约联储银行行长威廉斯（John Williams）上周五即表示，联储局仍聚焦于货币政策是否能将通胀率降至2%目标。

投资者本周将观察包括个人消费支出和每周首次申领失业金人数在内的经济数据，看看能否扭转联储局对通胀的展望。

一些投资者认为债券孳息率将持续下降。Brandywine Global投资组合经理麦金泰尔（Jack McIntyre）表示，上周债券孳息率的快速下跌可能是由于看跌的投资者在对联储局的转向措手不及后取消了押注。

商品期货交易委员会的数据显示，本月早些时候，两年期公债空头部位创下历史新高。

尽管短期内债券孳息率可能部分回落，但麦金泰尔预计，随通胀降温，债券孳息率将恢复下滑，10年期国库债券孳息率将在明年年中稳定在3.5%至3.7%之间。

Laffer Tengler Investments总裁小阿瑟拉弗（Arthur Laffer Jr.）对政府债券较不看好。他表示，债券孳息率的迅速下降已经导致金融状况宽松，可能使联储局明年更难在不冒通胀回升风险的情况下降息。

小阿瑟拉弗表示：「股市大涨已经过去，市场涨的太快。」