大摩：今年中国GDP预测升至4.5%

发布 : 2025-5-22  来源 : 明报新闻网


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摩根士丹利上调今明两年中国实质国内生产总值（Real GDP）的增长预测，分别上调30个基点（100个基点等于1%）和20个基点至4.5%和4.2%，主要是因为近期中珀碢税纷争降温的进展与结果均优于预期。

企业将提前出货 推动经济活动

大摩报告指出，自5月14日起，中美双方互相取消报复式加徵的关税，并在90天内暂停原本计划加徵的34%关税中的24%。此举措使中国出口至美国的加权有效关税大幅下降至约40%，远低于4月后的高峰107%，其中包括今年之前的已有的基准税率11%。大摩表示，此进展远优于先前假设的基本情境，原预期关税将在今年中降至71%，年底进一步降至45%。

在90天暂停期间，大摩预计企业将提前出货并调整生产的安排，推动经济活动与净出口的增长。中美双方料持续进入「可控的谈判阶段」（a phase of managed negotiation），双方同意设立的常态协商与谈判机制，也有助缓冲该行原预期的宏观冲击。另一方面，大摩表示随著中珀碢税局部降温，中国当局可能会因此缩减今年下半年原拟推出的额外财政刺激措施。该行预期，中国的通缩环境至少会持续到明年，分别预测今年GDP平减指数为负0.9%、明年为负0.7%，以反映国内经济仍在消化较高的关税冲击，以及房地产持续下行所带来的影响。

通缩环境至少持续至明年

同时，大摩认为生产者物价指数（PPI）通缩及消费者物价指数（CPI）低通胀状态将持续。该行称，会观察通缩是否可能早于2027年结束，以及关税不确定性是否会再次出现。