美小型股明年有望跑出
发布 : 2025-12-08 来源 : 明报新闻网
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一年将尽，大行相继为2026年投资环境把脉，综合而言，可以「审慎乐观」来形容，主因美国仍处减息周期，资金只好「焗赌」，故风险资产前景依然乐观。哪类风险资产有望在明年跑出？由于预期明年低息环境持续，借贷及融资成本减轻，美国小型股将得益；同时，美减息、美汇降，料更多资金转至美元以外资产，当中欧洲银行股及亚洲科技股可秤高一线。
根据息率动向监察工具FedWatch显示，美国联储局于本周减息0.25厘的概率86%，即联邦基金利率有望降至3.5厘至3.75厘。展望2026年，市场估计，联储局至少在1月再减息一次，明年加息机会则甚微，低息环境下，有利减轻借贷和融资成本，对中小型企业尤其有利。
参考施罗德投资的《2026年十大投资市场预测》，其中看好反映美国小型股表现的罗素2000指数（Russell 2000 Index）（相对于美国高收益债券）。施罗德投资亚洲区多元资产投资主管近藤敬子（Keiko Kondo）指出，美国企业的盈利势头强劲，并支持整体股市，但随著科技行业领域出现一些泡沫或过热[象，该行偏好广泛分散投资于各个市场，避免过度集中的配置。
美减息助降中小企融资成本
美股中，她认为小型股，例如罗素2000指数的成分股，相较于息差收窄的高收益债券更具上升潜力；过往趋势显示，当联储局重启减息，以及美国顺利避过经济衰退时，通常利好美国小型股，这进一步增强了其吸引力。
美国市场以外，近藤敬子认为，欧洲银行及工业板块具投资机会，因为财政开支及与国防相关需求正带来利好因素，虽然欧洲经济增长仍属温和，但企业基本面稳健，估值亦具吸引力。亚洲方面，她指出，随著人工智能应用加速渗透，以及全球对半导体的需求扩大，区内科技板块有望显著增长，使其成为极具吸引力的投资机遇。
假如认同施罗德投资的分析，可从哪些投资工具入手？先说近藤敬子提及的罗素2000指数，最简单直接的方法是买入相关ETF，例如iShares Russell 2000 ETF（美：IWM）及Vanguard Russell 2000 ETF（美：VTWO），前者的「总费用率」（Expense Ratio）为0.19%，后者0.07%，截至上周四，年初至今分别累升13.97%及13.99%，期内罗素2000指数涨13.5%。
罗素2000指数ETF年初至今升逾一成
欧洲银行股方面，除了在美国上市的巴克莱银行（美：BCS）及德意志银行（美：DB），还可留意有在本港挂牌的渣打（2888）。渣打年内表现凌厉，股价累升近80%，连创52周新高，上周三曾高见175.5元，现价预测市盈率10.2倍，市帐率1.1倍，估值仍合理。摩根大通视渣打为大中华区银行股首选，维持「增持」评级，目标价由168元升至190元。摩通指出，渣打非净利息收入预测有上调空间，受财富及市场业务推动，明年有形股本回报率预测达14%。
至于亚洲科技板块，在本港上市的中资科技股具值博，除因中央政府力撑AI发展，并已提升至国家战略，且相比投资者耳熟能详的美国科技股，估值较低。以Google母企Alphabet（美：GOOG）及微软（美：MSFT）为例，预测市盈率分别为29倍及30倍，而中资科技「双雄」腾讯（0700）及阿里巴巴（9988）只约20倍及26倍，相信可吸引部分资金从美股转而流入港股。
袁国守
根据息率动向监察工具FedWatch显示，美国联储局于本周减息0.25厘的概率86%，即联邦基金利率有望降至3.5厘至3.75厘。展望2026年，市场估计，联储局至少在1月再减息一次，明年加息机会则甚微，低息环境下，有利减轻借贷和融资成本，对中小型企业尤其有利。
参考施罗德投资的《2026年十大投资市场预测》，其中看好反映美国小型股表现的罗素2000指数（Russell 2000 Index）（相对于美国高收益债券）。施罗德投资亚洲区多元资产投资主管近藤敬子（Keiko Kondo）指出，美国企业的盈利势头强劲，并支持整体股市，但随著科技行业领域出现一些泡沫或过热[象，该行偏好广泛分散投资于各个市场，避免过度集中的配置。
美减息助降中小企融资成本
美股中，她认为小型股，例如罗素2000指数的成分股，相较于息差收窄的高收益债券更具上升潜力；过往趋势显示，当联储局重启减息，以及美国顺利避过经济衰退时，通常利好美国小型股，这进一步增强了其吸引力。
美国市场以外，近藤敬子认为，欧洲银行及工业板块具投资机会，因为财政开支及与国防相关需求正带来利好因素，虽然欧洲经济增长仍属温和，但企业基本面稳健，估值亦具吸引力。亚洲方面，她指出，随著人工智能应用加速渗透，以及全球对半导体的需求扩大，区内科技板块有望显著增长，使其成为极具吸引力的投资机遇。
假如认同施罗德投资的分析，可从哪些投资工具入手？先说近藤敬子提及的罗素2000指数，最简单直接的方法是买入相关ETF，例如iShares Russell 2000 ETF（美：IWM）及Vanguard Russell 2000 ETF（美：VTWO），前者的「总费用率」（Expense Ratio）为0.19%，后者0.07%，截至上周四，年初至今分别累升13.97%及13.99%，期内罗素2000指数涨13.5%。
罗素2000指数ETF年初至今升逾一成
欧洲银行股方面，除了在美国上市的巴克莱银行（美：BCS）及德意志银行（美：DB），还可留意有在本港挂牌的渣打（2888）。渣打年内表现凌厉，股价累升近80%，连创52周新高，上周三曾高见175.5元，现价预测市盈率10.2倍，市帐率1.1倍，估值仍合理。摩根大通视渣打为大中华区银行股首选，维持「增持」评级，目标价由168元升至190元。摩通指出，渣打非净利息收入预测有上调空间，受财富及市场业务推动，明年有形股本回报率预测达14%。
至于亚洲科技板块，在本港上市的中资科技股具值博，除因中央政府力撑AI发展，并已提升至国家战略，且相比投资者耳熟能详的美国科技股，估值较低。以Google母企Alphabet（美：GOOG）及微软（美：MSFT）为例，预测市盈率分别为29倍及30倍，而中资科技「双雄」腾讯（0700）及阿里巴巴（9988）只约20倍及26倍，相信可吸引部分资金从美股转而流入港股。
袁国守