投行意见
发布 : 2020-11-09 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
投资银行对美股意见不一。看淡的说最坏的两个情况侵袭市场：分裂政府使大型刺激方案不能出现，选举会出现数以周计的争议。美国银行提出一些见顶讯号： 新上市热潮、收购合并溢价142%（长期平均数23%）；企业债券集资3.2万亿美元、SPAC热潮、房屋市场炽热楼价飞涨、股市集中少数股分上升、资金涌入科技股、图表见顶。但也提出非顶讯号:联储局不会收紧信贷，大部分股票都未进入牛市，65%摩根史丹利指数股票仍处于熊市（由高位下跌20%或以上），摩根士丹利平权指数自从2007年顶之后其实并没有怎样上升（图一）。
盘路是影响市场走势的重要因素。这个星期初跌市的原因之一就是盘路。选举前对冲基金全面入市，总杠杆及净杠杆都升上高位，长短仓对冲基金比重极高。摩根大通指对冲基金比重高于2016。但波幅策略基金比重仍未返回三月时候水平。高盛估计系统性基金持有670亿美元长期长仓，如果市场持续下跌，一个月内大概有430-1220亿美元沽盘。
摩根大通策略师Kolanovic认为现在是最好的投资环境，因为共和党控制参议院意味不会加税和监管，拜登上台则会纾缓贸易纠纷，帮助环球贸易及企业盈利增长。
Kolanovic分析美国波动但日经指数稳定，估计日本股票升破现时徘徊区，因为盈利预测上升，国内政治局势稳定，新冠肺炎传染病疫苗即将推出，以及盘路偏轻。短期刺激是临时大选。建议买入日经指数（图二）2021年9月份110%认购期权，因为交易员对冲接近引发水平，年尾之前的正面季节性因素及最近日经指数引伸波幅下跌，使买入认购期权显得吸引。
盘路是影响市场走势的重要因素。这个星期初跌市的原因之一就是盘路。选举前对冲基金全面入市，总杠杆及净杠杆都升上高位，长短仓对冲基金比重极高。摩根大通指对冲基金比重高于2016。但波幅策略基金比重仍未返回三月时候水平。高盛估计系统性基金持有670亿美元长期长仓，如果市场持续下跌，一个月内大概有430-1220亿美元沽盘。
摩根大通策略师Kolanovic认为现在是最好的投资环境，因为共和党控制参议院意味不会加税和监管，拜登上台则会纾缓贸易纠纷，帮助环球贸易及企业盈利增长。
Kolanovic分析美国波动但日经指数稳定，估计日本股票升破现时徘徊区，因为盈利预测上升，国内政治局势稳定，新冠肺炎传染病疫苗即将推出，以及盘路偏轻。短期刺激是临时大选。建议买入日经指数（图二）2021年9月份110%认购期权，因为交易员对冲接近引发水平，年尾之前的正面季节性因素及最近日经指数引伸波幅下跌，使买入认购期权显得吸引。