通胀对央行的影响
发布 : 2022-12-05 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
丰业银行认为加拿大央行会继续放慢加息，因为10月份消费物价指数的良好读数。丰银主张参考传统核心通胀指标，因为央行现时采用的两个核心通胀指标存在统计问题。经季节性调整后的传统核心通胀只是上升0.2%（图一），是2021年11月以来最低的读数。按照三个月的移动平均线计算，按年计的2.5%每月增长等于3.7%。虽然数字仍然未到达央行目标，但是这个数字自从5月以来已经持续下降。
至于央行现在采用的两个核心通胀指标（加权中位以及截尾平均数）由5%上升至5.1%当然可以理解为核心通胀压力仍然持续。不过，自从五月以来，这个读数已经在5至5.2%之间流连没有上涨。央行采用的两个核心通胀指标有一个问题就是转变得太慢，因为它们采用不同的方法来追踪过一年按月复合计算的集中趋势价格压力，而不是即期同比计算。由于它们在一组滚动计算之中删除了最早的月份并添加了最近的月份，这些计算考虑到全年数据价值的修正估计，但不会在通胀压力的潜在拐点提供不包含食品与能源价格措施的更纯粹和更简单的每月相同程度的信息。
10月份的通胀率在未经季节性调整的基础下降至按月计0.7%，按年增长率6.9%。经季节性调整价格上涨0.6%，表面上是一个有向上压力的数字，问题在于这个指标缺乏广度，剔除食品级能源，价格的变动不大，季节性调整按月只有0.2%。汽油上涨9.2%（季节性调整上升9.5%）为每个月通胀压力增加了大概0.4个百分点，食品价格占16%的比重使到按月计季节性调整通胀大幅上涨了0.1%。然而，按月非季节性调整计算，与前几个月相比，服务价格通胀明显下降；虽然商品价格通胀加速，但不包括食品和能源的商品价格较早前的高峰已经有所放缓。重要的是房价通胀正在消退，重置成本按月季节性调整计算下降0.1%；此外10月份的机票价格涨幅急剧回落接近季节性常态，也帮助了通胀回落。因此，丰银相信央行会在12月再放慢加息步伐。
至于央行现在采用的两个核心通胀指标（加权中位以及截尾平均数）由5%上升至5.1%当然可以理解为核心通胀压力仍然持续。不过，自从五月以来，这个读数已经在5至5.2%之间流连没有上涨。央行采用的两个核心通胀指标有一个问题就是转变得太慢，因为它们采用不同的方法来追踪过一年按月复合计算的集中趋势价格压力，而不是即期同比计算。由于它们在一组滚动计算之中删除了最早的月份并添加了最近的月份，这些计算考虑到全年数据价值的修正估计，但不会在通胀压力的潜在拐点提供不包含食品与能源价格措施的更纯粹和更简单的每月相同程度的信息。
10月份的通胀率在未经季节性调整的基础下降至按月计0.7%，按年增长率6.9%。经季节性调整价格上涨0.6%，表面上是一个有向上压力的数字，问题在于这个指标缺乏广度，剔除食品级能源，价格的变动不大，季节性调整按月只有0.2%。汽油上涨9.2%（季节性调整上升9.5%）为每个月通胀压力增加了大概0.4个百分点，食品价格占16%的比重使到按月计季节性调整通胀大幅上涨了0.1%。然而，按月非季节性调整计算，与前几个月相比，服务价格通胀明显下降；虽然商品价格通胀加速，但不包括食品和能源的商品价格较早前的高峰已经有所放缓。重要的是房价通胀正在消退，重置成本按月季节性调整计算下降0.1%；此外10月份的机票价格涨幅急剧回落接近季节性常态，也帮助了通胀回落。因此，丰银相信央行会在12月再放慢加息步伐。