基金调查

发布 : 2023-6-05  来源 : 明报新闻网


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美国银行在5月5日至11日访问了管理6660亿美元的251位基金经理,调查显示环球基金经理情绪低落,资金流入现金,因为担心衰退及信贷紧缩即将来临。投资者情绪下降至今年以来最差,65%被访者预期经济会下滑;同一时间接近三分之二投资者预期环球经济增长最有机会的一个情况是软著陆,并且预期盈利会有轻微收缩。现金水平上升至5.6%,但是股市比重也上升至今年高位,债券比重是2009年以来最高。

基金经理相信最大的尾巴风险是银行收紧信贷及环球衰退,然后是高通胀使到中央银行维持鹰性,地缘政治恶化以及系统性信贷事件。商业地产被视为最有可能引发信贷事件的因素。预期美国债务上限问题能够在死线之前解决的数目由4月的80%下降至5月的71%。

资金投入安全资产,使到科技股比重上升至两个月内最大(自从金融海啸之后),持有大价科技股成为最拥挤的交易。资金流出商品、公用,流入科技股(2021年12月以来最高流入数量)及欧元区股票。增长股相对于价值型股票的比重上升至2020年7月以来最高;自从2020年9月以来只有两次投资者相信增长股表现会优于价值型股票。除了科技股之外,最拥挤的交易包括沽空美国银行、沽空美元、买入欧元区股票、买入国库票据和买入中国股票。

基金资产比重分布转变由高至低是:(增加)科技股、欧元区、股票、工业、债券、可选择消费、现金、耐用消费;(减少)医疗保健、能源、银行、保险、地产信托、原材料、美国、新兴市场、公用、商品。资产比重分布最清楚的讯息是基金看淡商品,看好科技股。这个流向和5月份资产价格走势亦非常配合。

对于加拿大投资者而言,调查的一个重要讯息是基金经理对商品的看法。由于加拿大经济以天然资源为主,加拿大股市亦有很大的比重是天然资源股。

投资者看淡这类资产,对股市的影响是较为直接的。于是大局而言,投资者对前景比较悲观,转个头也可以说是投资者的部署已经作出准备,因此反而当事态没有那么差的时候,资产价格较容易反弹。