标普料内地外卖平台 年半内烧钱1600亿
发布 : 2025-9-02 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
标普全球评级发表报告称，内地各大电商平台于即时外卖行业极烈的竞争，如推出免费即制手摇饮品等「蚀本」促销活动，会提高美团（3690）、京东（9618）及阿里巴巴（9988）的成本、并令利润收缩，而「割喉式」竞争已引来内地正检视不正当价格行为的定义。标普全球预计，内地各个电商平台，将会于未来12个月至18个月至少「烧钱」1600亿元人民币，以保护及抢夺自身于食物外送及即时零售行业的市占率。
标普全球称，美团其达高峰的经营支出，尚未反映于除税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）身上，因此其EBITDA率或会于本季转为负数。至于阿里旗下的阿里巴巴中国电商集团，标普全球指出，因经营支出高企，该部分的经调整EBITA已于第二季按年跌逾两成，其下跌幅度大于收入录得一成的按年升幅。
标普全球评级分析师Jay Lau表示，内地主要电商平台推动外卖市场增长，其目的为捕捉交叉销售的机会，若外卖下单次数达每周数次，将可为平台带来流量，并且可增加交叉销售。
标普全球补充，相信外卖行业在竞争激烈下，京东及阿里巴巴会较为受惠，因两间公司现有较大零售平台可进行交叉销售，至于以餐饮外卖作为集团主要收入来源的美团，其所承受的负面影响最大，同时令美团最有理由及动力，去捍卫自身于外卖市场最大的市占率。
标普全球认为，该行基本情景预测为，各电商平台的经营支出维持高企，或会有轻微减少，同时预料若外卖行业的「市占率之争」持续，内地电商平台利润不会于未来一至两年恢复。标普全球对美团今年EBITDA率预测，由原先的14.1%「大劈」至4.8%。京东则由4.7%下降至3.4%。而阿里巴巴2026财年EBITDA率预测，由7月时预测的20.3%下调至现时的18.6%。
标普全球称，美团其达高峰的经营支出，尚未反映于除税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）身上，因此其EBITDA率或会于本季转为负数。至于阿里旗下的阿里巴巴中国电商集团，标普全球指出，因经营支出高企，该部分的经调整EBITA已于第二季按年跌逾两成，其下跌幅度大于收入录得一成的按年升幅。
标普全球评级分析师Jay Lau表示，内地主要电商平台推动外卖市场增长，其目的为捕捉交叉销售的机会，若外卖下单次数达每周数次，将可为平台带来流量，并且可增加交叉销售。
标普全球补充，相信外卖行业在竞争激烈下，京东及阿里巴巴会较为受惠，因两间公司现有较大零售平台可进行交叉销售，至于以餐饮外卖作为集团主要收入来源的美团，其所承受的负面影响最大，同时令美团最有理由及动力，去捍卫自身于外卖市场最大的市占率。
标普全球认为，该行基本情景预测为，各电商平台的经营支出维持高企，或会有轻微减少，同时预料若外卖行业的「市占率之争」持续，内地电商平台利润不会于未来一至两年恢复。标普全球对美团今年EBITDA率预测，由原先的14.1%「大劈」至4.8%。京东则由4.7%下降至3.4%。而阿里巴巴2026财年EBITDA率预测，由7月时预测的20.3%下调至现时的18.6%。