美洲股挟高(图)

发布 : 2022-8-13  来源 : 明报新闻网


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美股星期四高开低收，淡友又冒出头来说大市升不上去。但星期五股市反弹，又回到星期四高位。增长股科技股回头上升，软件半导体生化科技股都有好表现；价值型股票包括细价股财务股也不错，能源股偏软。再生能源股高啤打股份亦上升。股市升跌比例也是升多跌少。同一时间，债券息率曲线又再拉平，长期债券息率回落，短期债券息率上升；美元普遍反弹，对欧元及英镑最强。

市场仍然在争论新牛市或仍在熊市，我认为不如看看最基本的问题：信贷市场是否稳定，市场是否有牛有熊，如果这两个问题的答案都是正面的，股市就会有机会，管它牛市或熊市。除美股之外，美洲股市巴西（见图）和墨西哥都有好走势。美国密歇根大学情绪调查55.1，预期52.5；5年至10年通胀预期上升至3%，接近周期高位；5年10年通胀预期中位数由3.4%上升至4%的顶部；认为高价格不适宜购买大型耐用品的数字上升至新高50。淡友自然认为通胀预期反映通胀不会下降，联储局不会放慢加息。但我一向认为密歇根大学情绪调查是没有指引性的指标。

美国联储局成员Barkin说需要更多加息进入紧缩水平，但不认为劳工市场紧张会导致通胀 。

美国利率策略师评估7月份就业报告的反应，共识是曲线继续拉平倒挂。美国银行维持看好久期，特别是长期实质利率，鼓励客户继续买入曲线拉平直至联储局清楚转鸽，现在嘈杂的美国数据是典型的周期拐点。高盛相信终端利率的下行空间有限，上星期五债券下跌之后，市场定价仍然相对低于名义长期利率，五年隔夜指数掉期符合联储局预测的2.5%；近期大部份利率曲线中部的下降来自极度负面风险溢价，从历史上看，之后一至两年债券的回报欠佳，因此倾向于沽空久期，虽然增长数字（会出人意料地下行）会提供更好的入市水平。

摩根大通分析上周债券下跌之后，估值仍然昂贵，但季节性因素不适合沽空，其中包括利率在过去10年的八月下旬都下降， 2022年底2年债券息率预测由3.15%调高至3.35%，原因是估计9月份联储局会议会加息75点子，终端利率会达到3.5至3.75% ；长期债券息率预测不变。摩根士丹利指过去六个月，消费物价指数之前的四天之后的四天都是沽空美国国库债券的黄金窗口，主要是因为消费物价指数都比预期中上行；根据市场对中性利率接近3%的的估计，建议1年10年曲线拉平，及沽空2023年7月联储局基金利率期货，这意味著利率曲线仍然会拉平及进一步倒挂即使息率整体上升。

中国国企准备在美国除牌，除牌对公司本身是没有影响的，但反应是难免的，中国预托证券被沽售。中国7月份总融资7561亿人民币，预期13500亿人民币；M2货币供应+92%，预期+11.4% ；新人民币贷款6790亿人民币，预期11250亿人民币。中国信贷数字偏弱。