美元新一年料续积弱

发布 : 2026-1-05  来源 : 明报新闻网


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踏入新一年，联储局继续减息、贸易紧张局势缓解、中国和德国推出财政刺激措施，以及部分新兴市场放松货币政策带动下，环球经济有望实现「软著陆」。关税对通胀暂时未有太大影响，美国联储局或在3月底前再减息25个基点，并在年底前进一步减息50个基点至3厘，以支持就业市道。欧洲方面，欧洲央行可能将存款利率维持于目前2厘；中国料持续推出针对性的财政和信贷宽松政策，支持高科技和消费驱动的经济增长。

未来12个月，美元的结构性支持因素逐渐减弱，美元弱势或重现，美汇指数可能跌至96附近。联储局料进一步减息，相反其他主要央行的减息周期接近尾声。美国与其他主要经济体的利率差距应逐步收窄，政治不确定性也对美元构成压力。联储局新主席提名将于2026年第一季公布，围绕美国贸易政策和联储局独立性的疑虑可能再次成为焦点。在主要货币中，美元兑日圆（美元兑日圆跌至147附近）和欧元（欧元兑美元升至1.2附近）的贬值幅度或最大。

从历史经验来看，美元偏弱通常提振美国以外地区股票、大宗商品和新兴市场资产的回报。黄金多年来的升势，依然受到广泛而强劲的需求支持，新兴市场央行实现储备多元化，黄金将发挥更大作用。投资者可维持超配黄金，未来12个月目标价每盎司4800美元。

陈正荦

渣打香港财富方案

投资策略主管