特朗普为美股封顶宜注意
发布 : 2025-5-26 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
不久前，我才跟一位朋友交流最近市况时表示，美股今年不应看得太淡，但亦不宜看得太好，最大机会只是一个大型上落市，而造就这个大型上落市的，正是当今世上最大权力的男人——美国总统特朗普。
笔者当时所提出的理据，主要如下：
特朗普在4月2日美国「解放日」关税政策公布后，被记者问及美股因为其政策急挫时回应，他已很久没有留意美股动向，亦暗示他为了更崇高理想，愿意牺牲股民的利益。然而，他虽然口里说不，身体却早已出卖了他内心真实的想法。事隔不够一个星期，当美股三大指数在4月7日一度跌入熊市区域（由高位回落20%以上）时，他便已按捺不住打倒一个星期前的自己，暂缓90日执行由他亲口宣布的额外关税。从特朗普的行动，全世界的投资者都知道，他们的长仓有美国总统亲自包底，一旦股市跌穿其容忍范围，他会即时收起其不受美股投资者欢迎的政策。
当股市弹 续向贸易伙伴开天杀价
不过，大家千万不要误以为特朗普永远都只会撒谎。他虽然为人好大喜功，更常有意无意间夸大自己的政绩，但是客观来说，他很可能是历史上极少数会出尽全力为自己在竞选期间向选民的诺言找数的美国总统。因此，投资者绝对不要以为他的关税政策仅仅是作为与其他贸易伙伴谈判时的筹码。刚好相反，关税是他今届施政的内核，他可以为了阻止股市跌势，暂缓执行他理想中的关税政策。可是，当股市反弹到一定程度之后，他就会故态复萌，继续向全球贸易伙伴开天杀价。
刚过去的周末，特朗普再次发动新一轮的贸易战攻势，提出将在6月1日起对欧盟徵收50%关税，同时威胁苹果及三星电子，若不将旗下智能手机生产线转移美国，便会向两家公司旗下智能电话产品徵收至少25%进口关税。而在上周一，标普500指数才刚刚收复了2至4月份近九成跌幅，波幅指数（VIX）亦由这一波关税战高峰的60点以上水平，急挫至彷佛处于歌舞升平、太平盛世时期的20点以下水平。
不单向股民发包底保证
明眼人一睇，应该不难看出特朗普是一个「有钱就身痕」的烂赌鬼。既然大市已经重上轨道，他自不然又有本钱再次为自己的「理想新（关税）世界」押下豪注。因此，投资者必须明白，特朗普不单向他们发出了包底保证（Trump Put），他亦同时向股民发出封顶保证（Trump Call）。
不要说什么，上周标普500指波幅指数跌返未有关税战前的20点以下水平，根本就是一个明显的错价。试想想，自从特朗普上任以来，其推行的政策，几乎无一幸免地大幅增加全球经济及金融市场的不确定，美股市场竟然可以当这些政策完全「冇料到」！一方面反映美股目前的市场流动性仍极之充裕（通俗一点讲，就是人傻钱多），同时反映目前的市场主流，暂时仍未意识特朗普除了向股民发了包底保证，同时他自己亦亲自签发了封顶保证！
基于上述观点，我虽然并不肯定今年美股会否再次下试甚至跌穿4月初的底部，但是上周高位的美股，值博率就肯定是非常一般。
林少阳
以立投资董事总经理
Vincent@vlasset.com
（作者为证监会持牌人）
笔者当时所提出的理据，主要如下：
特朗普在4月2日美国「解放日」关税政策公布后，被记者问及美股因为其政策急挫时回应，他已很久没有留意美股动向，亦暗示他为了更崇高理想，愿意牺牲股民的利益。然而，他虽然口里说不，身体却早已出卖了他内心真实的想法。事隔不够一个星期，当美股三大指数在4月7日一度跌入熊市区域（由高位回落20%以上）时，他便已按捺不住打倒一个星期前的自己，暂缓90日执行由他亲口宣布的额外关税。从特朗普的行动，全世界的投资者都知道，他们的长仓有美国总统亲自包底，一旦股市跌穿其容忍范围，他会即时收起其不受美股投资者欢迎的政策。
当股市弹 续向贸易伙伴开天杀价
不过，大家千万不要误以为特朗普永远都只会撒谎。他虽然为人好大喜功，更常有意无意间夸大自己的政绩，但是客观来说，他很可能是历史上极少数会出尽全力为自己在竞选期间向选民的诺言找数的美国总统。因此，投资者绝对不要以为他的关税政策仅仅是作为与其他贸易伙伴谈判时的筹码。刚好相反，关税是他今届施政的内核，他可以为了阻止股市跌势，暂缓执行他理想中的关税政策。可是，当股市反弹到一定程度之后，他就会故态复萌，继续向全球贸易伙伴开天杀价。
刚过去的周末，特朗普再次发动新一轮的贸易战攻势，提出将在6月1日起对欧盟徵收50%关税，同时威胁苹果及三星电子，若不将旗下智能手机生产线转移美国，便会向两家公司旗下智能电话产品徵收至少25%进口关税。而在上周一，标普500指数才刚刚收复了2至4月份近九成跌幅，波幅指数（VIX）亦由这一波关税战高峰的60点以上水平，急挫至彷佛处于歌舞升平、太平盛世时期的20点以下水平。
不单向股民发包底保证
明眼人一睇，应该不难看出特朗普是一个「有钱就身痕」的烂赌鬼。既然大市已经重上轨道，他自不然又有本钱再次为自己的「理想新（关税）世界」押下豪注。因此，投资者必须明白，特朗普不单向他们发出了包底保证（Trump Put），他亦同时向股民发出封顶保证（Trump Call）。
不要说什么，上周标普500指波幅指数跌返未有关税战前的20点以下水平，根本就是一个明显的错价。试想想，自从特朗普上任以来，其推行的政策，几乎无一幸免地大幅增加全球经济及金融市场的不确定，美股市场竟然可以当这些政策完全「冇料到」！一方面反映美股目前的市场流动性仍极之充裕（通俗一点讲，就是人傻钱多），同时反映目前的市场主流，暂时仍未意识特朗普除了向股民发了包底保证，同时他自己亦亲自签发了封顶保证！
基于上述观点，我虽然并不肯定今年美股会否再次下试甚至跌穿4月初的底部，但是上周高位的美股，值博率就肯定是非常一般。
林少阳
以立投资董事总经理
Vincent@vlasset.com
（作者为证监会持牌人）