美联储期望管理 特朗普随时出招
发布 : 2025-9-15 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
打从早前大幅向下修订的劳工数据，触发美国劳工统计局长被撤职，特朗普在人事任命上的政策不明朗一回事，但真正重要的影响，却是美联储官员的货币政策换向。
就业既有定调 通胀顿成焦点
世事如棋局局新。几个星期前，减息看似无望。但随著美联储主席鲍威尔在全球央行年会提早明示暗示，由以往关注通胀危机，转为留意失业和衰退的迫切性，摆明车马期望管理，随后又有褐皮书佐证，美国各区经济停滞不前，而最新非农又大幅低于外界预期，种种[象显示，一环扣一环，才有当前的市况。
整体而言，金价大方向仍是向上，继续挑战新高。投资者情绪受减息憧憬带动，不只金价如此，股指或债息，以至利率期货，都有相似的步伐，可以作为互相印证参考，他山之石，可以攻玉。大家明白，美联储双重政策目标，既要物价稳定，又是尽可能最大就业，后者已是定调，剩下来影响大局的，只有前者。故此，刚过去一周，大家特别留意一众通胀数据，看看究竟投资者的减息憧憬，是否一面倒太乐观，抑或真有理据。
通胀倘符预期 金价大势向上
数据就是理据。若通胀符合预期，甚至低于预期，减息有望落实；相反，若通胀大幅高于预期，则减息憧憬有所收敛。暂时看来，应无阻碍金价向上之理。不难理解，先有生产物价指数（PPI），后有消费物价指数（CPI），皆可印证通胀是否已经受控，最麻烦的处境是通胀居高不下，但失业阴霾存在，衰退概率增，才是真正进退两难。当然，行情随时有变，毕竟金价连续多天向上后，开始时每有冲高，都可略为回顺收盘，非以即市低位收盘，但若持续低收，则突破高位后的获利回吐压力不轻，显而易见。即市不无压力，留意高低波幅区间的上下移动，以至是否收窄，皆有一定短期参考作用。
VIX处低位 留意避险时机
本栏维持一贯看法，有特朗普一天，金价仍有新高。更何况，参考其他避险指标，VIX处于年内相对低位，以小人之心度之，特朗普大有诱因再次出招，惠及家族和至爱亲朋，不望与各国左右逢源，但求金融市场内上下其手。更何况，以色列的行动，地缘政局方面，亦不无避险之需求。
涂国彬
永丰金融资产管理
董事总经理
markto@wfgold.com
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）
就业既有定调 通胀顿成焦点
世事如棋局局新。几个星期前，减息看似无望。但随著美联储主席鲍威尔在全球央行年会提早明示暗示，由以往关注通胀危机，转为留意失业和衰退的迫切性，摆明车马期望管理，随后又有褐皮书佐证，美国各区经济停滞不前，而最新非农又大幅低于外界预期，种种[象显示，一环扣一环，才有当前的市况。
整体而言，金价大方向仍是向上，继续挑战新高。投资者情绪受减息憧憬带动，不只金价如此，股指或债息，以至利率期货，都有相似的步伐，可以作为互相印证参考，他山之石，可以攻玉。大家明白，美联储双重政策目标，既要物价稳定，又是尽可能最大就业，后者已是定调，剩下来影响大局的，只有前者。故此，刚过去一周，大家特别留意一众通胀数据，看看究竟投资者的减息憧憬，是否一面倒太乐观，抑或真有理据。
通胀倘符预期 金价大势向上
数据就是理据。若通胀符合预期，甚至低于预期，减息有望落实；相反，若通胀大幅高于预期，则减息憧憬有所收敛。暂时看来，应无阻碍金价向上之理。不难理解，先有生产物价指数（PPI），后有消费物价指数（CPI），皆可印证通胀是否已经受控，最麻烦的处境是通胀居高不下，但失业阴霾存在，衰退概率增，才是真正进退两难。当然，行情随时有变，毕竟金价连续多天向上后，开始时每有冲高，都可略为回顺收盘，非以即市低位收盘，但若持续低收，则突破高位后的获利回吐压力不轻，显而易见。即市不无压力，留意高低波幅区间的上下移动，以至是否收窄，皆有一定短期参考作用。
VIX处低位 留意避险时机
本栏维持一贯看法，有特朗普一天，金价仍有新高。更何况，参考其他避险指标，VIX处于年内相对低位，以小人之心度之，特朗普大有诱因再次出招，惠及家族和至爱亲朋，不望与各国左右逢源，但求金融市场内上下其手。更何况，以色列的行动，地缘政局方面，亦不无避险之需求。
涂国彬
永丰金融资产管理
董事总经理
markto@wfgold.com
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）