中金刘刚：美本周减息利经济 美汇下季或弹(图)

发布 : 2025-9-15  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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美国联储局在本港时间周四凌晨将会公布议息会议结果，市场料当局将减息0.25厘，属全球金融市场本周焦点。中金公司研究部首席海外策略分析师、董事总经理刘刚（图）上周四接受访问时分析，由于美国传统制造业及房地产市场受到高利率压抑，令当地非农就业职位增长近月出现压力，故此联储局本周的确有需要减息。

美GDP三大驱动力：AI投资财政支出减息

至于美国总统特朗普近月加徵「对等关税」对当地通胀带来的影响，刘刚认为，从近月数据可见，关税传导至通胀的速度远慢于预期，若有关影响成功分摊至未来一段长时间始陆续反映，对通胀影响有限，有利联储局在目前经济及就业市场增长放缓的情况下放松货币政策。

刘刚指出，向前望的话，美国GDP增长仍具备三大驱动力，包括（1）人工智能（AI）驱动资本开支增长；（2）将于下月1日开始政府的新财政年度，《大而美法案》带来财政支出的增加；（3）本周减息后有利传统制造业及房地产市场需求恢复。

综合上述分析，刘刚不认为美国经济会面临大幅衰退或滞胀风险，料本周联储局减息后，GDP增长可能加快，通胀亦可能升温，在这情况，今年以来已跌近一成的美汇指数，下季有机会出现反弹。

贝莱德料美明年GDP增长加快 减息逊预期

值得留意的是，贝莱德多元资产策略团队收益投资联席主管Justin Christofel在《Money Monday》第512期封面故事（上月18日出版）专访中亦表示，受惠于《大而美法案》带来的财政刺激，美国明年GDP增长料加快，故此联储局减息幅度料低于市场预期，这与刘刚上述观点亦属相若。

Christofel当时强调，贝莱德对联储局减息步伐的预测不及市场般乐观：「我们认为联储局即使希望减息，但减息步伐也会受到通胀限制（While we think the Fed is inclined to cut rates, they will be constrained by the inflation piece of the puzzle. ）。值得注意的是，我们预期在明年底前美国核心通胀仍会高于联储局的2%目标，这会限制联储局的减息步伐，除非当地GDP增长显著放缓始作别论。由于我们预期美国GDP增长明年将会加快、而非显著放缓，所以我们认为联储局不会像目前市场预期般在明年底前减息5次。」

市场料至明年底前减息5至6次

《Money Monday》翻查FedWatch网站数据，截至上周六，市场认为明年底联邦基金上端利率将降至3厘及3.25厘的机率分别为27.4%及26.2%，以该利率目前处于4.5厘计，则市场现普遍预期联储局明年底前将减息5至6次、共1.25厘至1.5厘。