金价续有新高可见 逐利避险角度皆然
发布 : 2025-9-29 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
观乎9月减息后，大家明白美联储数据为本，不多做也不少做，不因特朗普安插本身人马米兰入局而屈服，亦不会为面子而明知早前数据向下修订而不肯减息。果如是，只要特朗普关税战影响经济增长动力，最终反映在就业市场数据，美联储年内仍有起码两次减息，各减四分之一厘，有利金价。何?政策不明朗，只要特朗普一日在位，新高不绝出现。
金价与币策转变息息相关
一直以来，对于金价分析，认为两大角度概括：逐利与避险。逐利不难明白，一众风险资产一样，任何有限供应资产，面对大幅度增长货币供应，最终资产价格相对于货币升值。民间谓之抗通胀，不应只从CPI或PPI等物价指数讲，应从整体货币供应处讲。
过去十多年，金融海啸后量宽和超低息环境，固然大规模实验，验证上述想法正确。的确，2009年量宽刚开始时，金价最早对此有反应，触底回升。此后十多年，大部分时间，金价跟当时货币政策动态息息相关，敏感度之高，可跟债市孳息以至利率期货等相提并论。
至于避险，故老相传，金价在战争或地缘政局不稳时，特别有效。有趣是，今年特朗普上场再任总统，直到近期才于9月减息，但金价屡创新高，显然受惠其政策不明朗，带来避险需求。
向上突破不是一招了，而是持续过程。毕竟，正如本栏一而再指出，只要特朗普在位担任美国总统，正如其于2025年1月20日上任以来，外界担心政策不明朗，自然产生避险需求，足以推升金价屡创新高。
特朗普仍在位 向上突破持续
何?，另一角度，特朗普与美联储之争没完没了，人事任命也好，各种法律手段也好，最终损失必然是美联储作为央行的货币政策独立性，美国人无可奈何，但各国外汇储备，以至全球大中小投资者，都在减持美债美元，增持黄金，此为不争事实。还未计及年内全球关税战，经济转差，就算特朗普不出击以免美债利息支出难捱，美联储数据为本都要如上文所述减息，以作回应。
涂国彬
永丰金融资产管理
董事总经理
markto@wfgold.com
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）
金价与币策转变息息相关
一直以来，对于金价分析，认为两大角度概括：逐利与避险。逐利不难明白，一众风险资产一样，任何有限供应资产，面对大幅度增长货币供应，最终资产价格相对于货币升值。民间谓之抗通胀，不应只从CPI或PPI等物价指数讲，应从整体货币供应处讲。
过去十多年，金融海啸后量宽和超低息环境，固然大规模实验，验证上述想法正确。的确，2009年量宽刚开始时，金价最早对此有反应，触底回升。此后十多年，大部分时间，金价跟当时货币政策动态息息相关，敏感度之高，可跟债市孳息以至利率期货等相提并论。
至于避险，故老相传，金价在战争或地缘政局不稳时，特别有效。有趣是，今年特朗普上场再任总统，直到近期才于9月减息，但金价屡创新高，显然受惠其政策不明朗，带来避险需求。
向上突破不是一招了，而是持续过程。毕竟，正如本栏一而再指出，只要特朗普在位担任美国总统，正如其于2025年1月20日上任以来，外界担心政策不明朗，自然产生避险需求，足以推升金价屡创新高。
特朗普仍在位 向上突破持续
何?，另一角度，特朗普与美联储之争没完没了，人事任命也好，各种法律手段也好，最终损失必然是美联储作为央行的货币政策独立性，美国人无可奈何，但各国外汇储备，以至全球大中小投资者，都在减持美债美元，增持黄金，此为不争事实。还未计及年内全球关税战，经济转差，就算特朗普不出击以免美债利息支出难捱，美联储数据为本都要如上文所述减息，以作回应。
涂国彬
永丰金融资产管理
董事总经理
markto@wfgold.com
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）