特朗普在位一天 金价新高料不绝

发布 : 2025-10-06  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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诚如本栏一直指出，不论避险或逐利，两大角度都指向金价再创新高趋势延续，有著结构本质上因素支持。所谓避险，未必是故老相传的打仗或地缘政局之险，相反，实为今年1月20日特朗普再次就任美国总统，美国由原有国际政经角色淡出，政策不明朗，才是投资者最在意的险。投资者面对现实，认清当前大形势，过程中形成关键共识，即特朗普上任后，美元资产地位根本性逆转。

全球投资者，不论大中小，包括但不限于各国央行外汇储备，继续减持美汇和美债，改为增持黄金。这股力量所代表避险需求，远较中东或俄乌等地是否打仗为重，显然这才是真要规避的险，别无其他，只此一家。相比之下，以巴或俄乌谈得拢与否，无关宏旨。

关税收益远不够收窄双赤

短期看来，除美股依然受惠科技龙头增长外，美元资产中的美汇和美债，无可避免受压，黄金成为唯一不受美国主导摆布的资产，真正国际流通，俨如全球储备货币，已成定局。

一切由特朗普起说。此君执意改变现状，无论是否出于阴谋论，例如本身家族亲信从中私利，抑或真心相信单凭关税手段即可扭转败局，无视历任总统以资本帐流入支撑美国债台高筑，背后的政经现实，效果上看，即使关税收益大增，明眼人当知，此关税收益未必全由美国贸易伙伴承担，常识可推断，相当部分实已转嫁美国企业和美国消费者。

不打紧，最极端情况，即管假设关税收益完全来自外国，美国政府袋袋平安，但根据美国财长最新所说数字，仍远远不够收窄美国双赤所需。

美国政府莫财，路人皆见，联邦政府缺钱停摆，既非首次，相信亦非最后一次。连公布数据亦可能因此延迟，真有点那个。根据已公布就业数据显示，经济较前为差，已是事实。具体而言，ADP职位增长大幅低于预期及前值，甚至大幅向下修订的前值，即为一例。美联储10月减息25点子概率几乎百分百。如此一来，不只避险，连货币政策带动风险资产价格水涨船高的逐利因素，都在在支持金价继续向上，与本栏一直所说一致。

维持本栏主要论点，特朗普在位一天，金价新高不绝，可以信焉。

涂国彬

永丰金融资产管理

董事总经理

markto@wfgold.com

（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）