亚洲减投资美国比重避险

发布 : 2025-5-29  来源 : 明报新闻网


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美国总统特朗普的关税威胁，令美元资产受压。近日持有大量美国国债等美元资产的亚洲保险公司录得巨额帐面亏损，暴露了美元资产带来的风险。彭博社指出，亚洲出口国以往理财模式，是向美国销售商品，然后将收益投资于美国资产。然而，特朗普试图以关税重塑全球贸易格局，正颠覆亚洲价值7.5万亿美元的投资逻辑，令亚洲购买美元资产的惯常模式，面临2008年金融海啸以来最大威胁。为抵御美元贬值的风险，佛罗里达州长德桑蒂斯（Ron DeSantis）周二签署法案，启动黄金及白银成为美元以外法定货币的进程。德桑蒂斯指出，自2015年以来，黄金价值上涨两倍，而美元受通胀影响，购买力正在下降，考虑到美国联邦政府的赤字支出，美元转弱成为一种风险。

对亚洲而言，投资分散至「非美元资产」，将标志1997年亚洲金融风暴以来的策略逆转。当时由于亚洲经济体过度依赖缺乏美元资产支持的短期贷款，引发债务危机。这教训使亚洲经济体向美国出口赚取美元后，将资金投资美国。根据彭博社数据，自1997年以来，亚洲11个最大经济体共购入价值4.7万亿美元的美国股债，而历来总投资额更达7.5万亿美元。

不过在特朗普重返白宫前，流入美国的亚洲资金已逐渐减少。去年由亚洲流入美国的资金已降至680亿美元，仅相当于亚洲对美贸易顺差的11%。[象显示，亚洲资金减少向美国投资的趋势正在加剧。日本大型人寿保险公司正寻找美国国债的替代品。拥有960亿美元资产的澳洲退休基金UniSuper宣布，其美元资产配置已经见顶。

亚洲投资者寻找美国资产替代品的理由包括：美国政府预算赤字不断扩大、民主共和两党斗争加剧，以及美国政府动辄以美元作武器实施经济制裁，导致部分国家忧虑到美国资产是否安全。此外，特朗普政府推动大规模减税之际，穆迪下调美国信评，全球三大评级机构如今都不再给予美国最高评级，可能促使美债投资者要求更高的孳息率。

目前亚洲的投资模式，严重依赖美元强势。日本央行去年展开加息周期后，风险开始显露。去年7月初至8月，日圆兑美元汇率飙升14%，全球套利交易（借入廉价日圆投资于美国等高收益资产）陷入危机，投资者以2007年以来最快的速度平仓。市场分析，「买入美国」交易只有在美元升值、亚洲本币贬值才有效。之后特朗普展开第二任期，争取制造业重返美国，打击亚洲的出口和投资模式。

即使亚洲国家尚未以所持美债作为与美国的贸易谈判筹码，这些国家未来减少购买美国债务的可能性也令人担忧。Gavekal Research指出，亚洲国家必须分散投资风险，而分散风险的最佳方式，是让资本流向本国。（综合报道）