美联储《褐皮书》提关税122次 反映市场忧通胀累经济放缓

发布 : 2025-6-06  来源 : 明报新闻网


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美联储周四凌晨公布评估美国当前经济形势的《褐皮书》，「关税」一词出现了122次，高于4月的107次。此外，「不确定」一词也出现80次，反映商界和消费者仍忧虑关税带来的通胀影响，并忧虑招聘和整体经济会乖碢税拖累而放缓。

《褐皮书》指出，自4月23日上一份经济形势评估报告发表以来的6个星期，美国经济「轻微收缩」，波士顿、纽约和费城等半数地区联储银行的辖区，均汇报经济活动下滑。《褐皮书》形容，美国整体招聘步伐放缓，消费者和企业对关税带来的价格上涨忧心忡忡。

《褐皮书》的最新评估，涵盖了特朗普的关税政策变化时期。特朗普于5月初暂缓中国大部分关税，而中国也作出相应行动，令市场期望关税冲击不像最初预期般严重。不过政策不确定性仍然很高，例如特朗普政府本周才将钢铝关税提升1倍。《褐皮书》指出，在全部12家地区联储银行的辖区，商户和社区联系人普遍认为「经济和政策不确定性上升」，令企业和家庭对开支犹豫不决。

部分商户汇报，利润率可能降低，又或要向消费者徵收「临时费用或附加费」。部分企业计划，在3个月内将关税相关成本转嫁消费者。

虽然目前价格上涨温和，但地区联储银行的受访者普遍预期，未来的成本和价格将以更快的速度上升。所有地区都汇报，更高的关税「正为成本及价格带来上行压力」。

就业市场方面，所有地区联储银行的辖区都汇报劳动力需求下降，例如工时和加班时数减少，部分企业暂停了招聘，并拟定裁员计划。《褐皮书》指出，尽管各地情况有别，但通胀和劳动市场「恶化的趋势已经出现」。

在本周五非农就业数据公布前，美国部分就业市场数据开始转弱。俗称「小非农」的美国ADP私人企业就业职位，在5月增3.7万个，远逊于分析师预期的11.5万个，是2023年3月以来最低的增长。

在截至5月31日当周，美国首次申领失业救济人数按周增加8000人，总数增至24.7万人，高于经济师预期的23.5万人，是去年10月以来最高水平。

交易员续押注9月开始减息

人力资源机构Challenger, Gray & Christmas昨公布的数据显示，美国雇主5月宣布裁员93,816人，较4月下降12%，不过若按年计算，裁员人数急增47%。

就业数据转弱，巩固了交易员对今年馀下时间减息两次的预期。

芝商所美联储观察工具（FedWatch）显示，交易员继续押注9月开始减息，并提前至10月再次减息。（综合报道）