汇丰停售涉私募信贷零售基金(组图)

发布 : 2025-12-25  来源 : 明报新闻网


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汇丰本月中公布，推出结合传统固定收益，以及私募信贷、大型银团贷款、证券化资产等另类信贷投资的基金产品，受到专栏作家撰文质疑目前私募信贷面临困境，汇丰不到10日即决定暂停销售该基金，将评估及决定下一步行动。（资料图片）


汇丰本月中公布，推出结合传统固定收益，以及私募信贷、大型银团贷款、证券化资产等另类信贷投资的基金产品，让零售投资者可涉足过去专为机构投资者而设的另类信贷投资，产品以每月固定派付8%年化息率为目标。有专栏作家早前撰文指目前私募信贷面临困境，形容产品为「雷曼先兆」。汇丰昨日垮埴于近期市场讨论或影响投资者对该基金的投资决定，已暂停销售该基金。基金目前仍为其产品，停售为预防措施，该行将评估及决定下一步行动。

上述产品为「汇丰环球投资基金ICAV-入息优势债券基金」，《信报》有专栏文章上周四指基金配置非常进取，一旦美国经济放缓或现信贷危机，另类信贷和低评级债券价格将被大为压低。上周四至昨日该基金价格下跌0.5%。汇丰于产品新闻稿指出，基金融合公募及私募信贷，并计划维持投资级别的平均信贷评级，保持投资组合质素及管理下行风险，目标存续期为2至3.5年。

被指基金配置非常进取

据基金产品资料显示，8%年化派付率并非保证，可从资本拨付。基金将直接或间接持有下列信贷资产：至少占总资产七成，包括主权或企业债券，非投资级别债券占比限于总资产的五成；其他包括资产抵押证券形式的证券化信贷、贷款抵押证券、按揭抵押证券、信贷风险转移证券和可换股债券，占资产比例上限由5%至10%不等（见表）。另外基金可持一成无抵押大型银团贷款资产。

至于私募信贷，基金可透过商业拓展公司（BDC）持股，间接投资私募信贷，最多占资产净值两成。私募信贷为企业向非银行机构，如私募基金、商业拓展公司，甚至保险公司直接贷款，相关贷款收益率较传统信贷高，不过相对银行贷款缺乏透明度和监管，今年9月两家使用大量私募信贷的美国公司First Brands和Tricolor倒闭，令多家向私募基金提供资金的银行和券商出现损失，事后两家公司被揭发分别涉及重复抵押与欺诈。

私募资产规模过去10年翻两倍

证监会行政总裁梁凤仪在上月底表示，私募资本资产管理规模，在过去10年间飙升近两倍达14万亿美元，上述事件为私募信贷响起警报，相关资产或结构复杂、流动性不足和透明度低，或难以估值和容易出现欺诈行为。她亦对散户参与私募信贷上升表达关注，因此监管机构有迫切需要审视私募信贷生态系统，以及其与银行、保险公司及其他主要市场参与者之间的联系。为管理风险敞口，投资者和对手方也需在估值、杠杆及管治架构，获得更高的清晰及透明度。汇丰今次停售的基金为证监会认可零售基金。

明报记者 欧阳伟昉