Meta微软斥巨资拓AI 收入增长追不上 市场忧物非所值

发布 : 2025-10-31  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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Meta（美：META）和微软（美：MSFT）的核心业务收入均实现强劲增长，惟两家公司的资本支出增长更快，引发市场担忧。在截至9月底的第三财季，Meta的季度资本支出按年增长超过1倍至193.7亿美元，并预告未来支出仍会大增。微软同期的资本支出亦按年增长74%至349亿美元创新高，即使微软收回投资的主要渠道——Azure云端运算部门的收入按年增长40%，但增幅却与对上一季基本持平，令市场质疑投资是否物有所值。

Meta第三季收年按年增长26%，首次突破500亿美元大关，达到512.4亿美元，是2024年首季以来最大的按年增幅。核心广告收入按年增26%，较第二季的21%增幅有所加快。有别于竞争对手微软和Alphabet（美：GOOG），没有经营庞大云端业务的Meta，将2025年的资本支出上调至介乎700亿至720亿美元，并警告明年的资本支出增长将显著加快。市场分析认为，Meta并非面向外部客户的主要云端运算供应者，意味其支出所承受的风险更大。

相比下，微软和Alphabet的云端运算业务，可承接大量AI运算业务，而Meta主要依靠广告收入。加拿大丰业银行的报告指出，Meta需以新的收入来源，来证明其资本支出增长合理。

Meta行政总裁朱克伯格表示，基于AI的推荐系统，facebook用户第三季的停留时间增加了5%。他说，积极的投资策略，旨在AI竞赛抢占先机，迎接「超级智能」（superintelligence，超越人类能力的AI）等更强大的AI形式出现。他说，倘Meta最终拥有过多的运算能力，可将部分向第三方销售，但目前这非问题。他表示，在最坏的情况下，算力可能会有几年时间出现过剩，导致这些资产面临「一些损失和折旧」，但随著业务增长，Meta可消化这些设备。

微软则强调，即使最近几季为AI基建投入数以百亿美元，仍无法满足市场对AI等服务的需求。微软在9月季度的总收入按年增长18%至777亿美元，胜于预期。微软的商业客户积压订单（已签署但尚未兑现的云端合约总值，包括部分非云端支出）更按年增长51%至3920亿美元。

（综合报道）