贸易战损需求 油价月内泻13%(图)

发布 : 2025-4-30  来源 : 明报新闻网


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油组与盟友（OPEC+） 考虑加快增产之际，贸易战正损害原油的需求前景。[象显示美国经济开始面临压力，令油价近日持续偏软。国际油价昨晚跌约2%，6月到期的布兰特期油，昨在每桶65美元左右徘徊，低见64.5美元，其过去一个月的价格跌约13%，可能创2021年以来最大月度跌幅。纽约期油昨跌穿每桶61美元。

虽然6月到期的布兰特期油价格下滑，但此价格已高于此后多个月的远期价格。彭博社指出，布油两份即将到期的合约，出现近月溢价（backwardation，即近月期货价格，高于远月期货价格）。目前6月合约的交易价格，高于7月合约，且差距是近3个月来最大，反映市场预期短期内的原油供应，仍较今年稍后紧张。

大摩料布油今年见60美元

摩根士丹利指出，当前油市呈现罕见的格局——近9个月的期货合约价格曲线呈下行趋势，布油的近月合约价格，高于远期合约。大摩指出，近月溢价表明，今年稍后油价将迅速转弱，需求放缓和供应增长，将导致原油供应过剩。

大摩预计，布兰特期油价格将在今年稍后跌至每桶60美元，而关税将成为原油需求的重大阻力。

不过，这种期货合约价格下行的趋势，将在明年初开始触底反弹，并呈现期货溢价（contango，即远月期货价格，高于近月期货价格）。

大摩形容，参考过去约30年的历史数据，原油期货价格曲线从未像现在这样「微笑」。

A/S Global Risk Management分析，市场愈来愈清楚，近几个月的需求增长，主要受到关税前的囤积所推动。澳新银行集团分析师的报告指出，疲弱的经济数据，反映原油需求未来存在下行风险。在需求转弱之际，交易员也关注美国与伊朗之间的核谈判。若谈判取得进展，美国有可能放宽对伊朗的原油出口限制，令原油需求增加。

此外，美国政府对进口铜徵收关税的威胁，促使交易商于潜在关税生效前，将大量铜进口美国，令全球铜供应趋紧。《金融时报》引述大宗商品贸易商Mercuria金属及矿业研究主管Nicholas Snowdon的消息称，过去几周，中国内地的铜库存迅速下降，按照目前的下降速度，到6月中，内地铜库存可能耗尽（降至零）。

上海期货交易所数据显示，中国铜库存上周骤降近5.5万吨，总量降至11.68万吨，是历来最大的按周跌幅。相比下， 纽约商品期货交易所（COMEX）在4月的铜库存大幅增加，上周五更创2018年以来新高。

中国铜库存急降 铜溢价见93美元

Snowdon形容，这可能是铜市史上，最严重的供应紧缩之一，中国政府只有少量库存应付本土需求。上海有色金属市场数据显示，洋山铜溢价由2月底每吨35美元的低位，跃升至周一的每吨93美元，是2023年底以来最高。洋山铜溢价是指洋山港现货铜价，与伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价格的价差，是衡量中国铜市场需求的重要指标。

此前美国总统特朗普宣布徵收「对等关税」引发的市场动荡，一度导致LME期铜价格跌至一年低位，但自此价格已出现反弹，目前期铜价格在每吨9300美元水平。（综合报道）