关税战冲击 华制造业PMI跌美GDP缩(图)

发布 : 2025-5-01  来源 : 明报新闻网


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美国总统特朗普周二在密歇根州马科姆社区学院举行集会，庆祝他上任第100天。（路透社）


随著美国4月初落实「对等关税」，相关影响开始浮现，昨天中国和美国公布的最新经济数据都见到关税的影响。中国国家统计局昨公布4月制造业采购经理指数（PMI），其按月下跌1.5至49，逊市场预期的49.7，是2023年12月后新低，亦是今年1月后再次跌回50以下的收缩区间。有分析认为，关税战的负面冲击已明确显现，料进口商因观望贸易谈判进展，中国对美国出口于4月将出现最大跌幅。而美国昨晚公布的首季GDP按季折合成年率收缩0.3%，主要是因为企业纷纷赶在关税生效前增加进口，令贸易逆差扩大。

从制造业PMI子指数及相关指标来看，4月新订单指数按月跌2.6至49.2，生产指数亦转为收缩，下降2.8至49.8，而新出口订单跌4.3至44.7。星展经济师林达隽指出，新出口订单指数见近两年新低，将可能对第二季的整体经济活动带来压力，尤其是出口表现。

另外从业人员指数按月跌0.3至47.9。ING银行大中华区首席经济师宋林认为，虽然此指标近3年来大部分时间都处于收缩区间，但在这场中美的持久战中，就业市场的健康状况是一大关键，而中国政策制定者已承诺会支援出口商与就业，以努力应对关税带来的影响。

同时，值得留意的是，出厂价格指数降3.1至44.8，原材料采购价格指数下降2.8至47，见22个月新低，进口指数亦降4.1至43.4，是自2023年1月后新低。宋林认为，若制造商留意到美国需求因关税而大幅下滑，可能会引发更加激烈的价格竞争。

不过，宋林称有一个稍显乐观的信号，是来自主要调查中小企的财新PMI。该指数意外维持在扩张区间，最新报50.4，胜预期的49.7。

至于非制造业商务活动指数按月跌0.4至50.4，虽然略低于预期的50.6，但已是连续第28个月保持在扩张区间。其中建筑业跌1.5至51.9、服务业跌0.2至50.1。但内需面也出现疲软[象，新订单与业务活动预期指数分别降至44.9及56，均是7个月低点。

宋林认为，关税战负面冲击已明确出现，但整体而言，调查数据显示这次冲击可能低于市场上较悲观人士的预期。该行表示，由于进口商一直观望贸易谈判能带来更低的关税，料中对美出口在4月将出现最大跌幅。另外，他指在首季提前备货的企业得以暂时撑过一段时间，惟库存消耗完毕后，若找不到可替代产品来源，企业要么承担关税成本，要么停止销售。

星展首席中国／香港经济学家纪沫相信，美对中设的145%关税不会持久，可能只维持数月，一旦关税形势明朗，特别是第二季结束后，中国政府将推出一系列政策，涵盖货币、财政与产业支持等多方面。若经济面临严重下滑，不排除中国政府在下半年，尤其是第三季末至第四季初，重启对传统支柱产业如房地产与基建支持，全力维持5%的GDP增速目标。

明报记者