美陷结构财困 金价料再新高
发布 : 2025-7-14 来源 : 明报新闻网
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美国总统特朗普推出的所谓《大而美法案》通过，已成事实，无大震撼。只是马斯克组党搞局，难影响两党政治的轮替及美国政坛现实与根本生态。
另一边厢，其所谓「对等关税」政策下的贸易协议期限将至，亦非近日才知道。特朗普公告，任何与金砖国一体的，须多收10％关税，无例外可言云云，如斯壁垒分明，基本上就如其所言，美国对各国将发出信件一样，一切已有定调矣。
连番出击，但似乎未算尽如其原意，一直扩大打击面之馀，最终总有一个水平，令其不得不设法迫使美联储主席鲍威尔就范减息，因为现实中，赤字减不了，美债水平再升，美债危机更恶化。
赤字国债难减 终以币策埋单
何?关税战令外贸减少，最终导致经济增长放缓甚至衰退，职位减少，消费减少，恶性循环一旦出现，不容易应付。结构性财困下，所有一切最终仍得由货币政策去埋单，但鲍威尔不打算应酬特朗普，特朗普亦无计可施，形成胶?状态，短期减息机会不大，金价亦正好反映这一点。
特朗普吁减3厘 达里奥所见略同
话说回来，以上这些经济变化，也有可能令美联储决策官员改变主意，提早减息，而不必真的受制于关税可能令通胀预期更顽固的影响。美联储的议息会议纪录所示，局方成员对减息不排除，只是具体时间和幅度有不同意见，他们似乎认为关税对通胀影响短暂而温和而已。
特朗普一直要求美联储配合减息，最新讲法甚至已在说美联储目前的利率水平，起码比应该要达到的水平，高出3个百分点！有趣地，这不是早前对冲基金桥水的创办人达里奥著作所说的，假如美国两党未能为预算赤字收窄分歧，即未能增加税收以至减少公共开支，则只有透过减息3厘才可让美国的公共财政水平回复到中长期较为可持续的位置！
维持看法，守3300美元大关为要，但对中长期再创新高甚乐观，因为特朗普一日在位，风险不确定性依然有利金价向上。
涂国彬
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）
永丰金融资产管理
董事总经理
markto@wfgold.com
另一边厢，其所谓「对等关税」政策下的贸易协议期限将至，亦非近日才知道。特朗普公告，任何与金砖国一体的，须多收10％关税，无例外可言云云，如斯壁垒分明，基本上就如其所言，美国对各国将发出信件一样，一切已有定调矣。
连番出击，但似乎未算尽如其原意，一直扩大打击面之馀，最终总有一个水平，令其不得不设法迫使美联储主席鲍威尔就范减息，因为现实中，赤字减不了，美债水平再升，美债危机更恶化。
赤字国债难减 终以币策埋单
何?关税战令外贸减少，最终导致经济增长放缓甚至衰退，职位减少，消费减少，恶性循环一旦出现，不容易应付。结构性财困下，所有一切最终仍得由货币政策去埋单，但鲍威尔不打算应酬特朗普，特朗普亦无计可施，形成胶?状态，短期减息机会不大，金价亦正好反映这一点。
特朗普吁减3厘 达里奥所见略同
话说回来，以上这些经济变化，也有可能令美联储决策官员改变主意，提早减息，而不必真的受制于关税可能令通胀预期更顽固的影响。美联储的议息会议纪录所示，局方成员对减息不排除，只是具体时间和幅度有不同意见，他们似乎认为关税对通胀影响短暂而温和而已。
特朗普一直要求美联储配合减息，最新讲法甚至已在说美联储目前的利率水平，起码比应该要达到的水平，高出3个百分点！有趣地，这不是早前对冲基金桥水的创办人达里奥著作所说的，假如美国两党未能为预算赤字收窄分歧，即未能增加税收以至减少公共开支，则只有透过减息3厘才可让美国的公共财政水平回复到中长期较为可持续的位置！
维持看法，守3300美元大关为要，但对中长期再创新高甚乐观，因为特朗普一日在位，风险不确定性依然有利金价向上。
涂国彬
（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）
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